投資無限: 6月 2008

1.低買高賣

理論還理論,實際上運作起來難度十足.事關心理因而素沒有被計算在內.

2.分散投資

一個人精力及時間有限.如果要同時間跟蹤多隻股票, 好昜會走漏眼.這是常識.就正如俗語有云: 'Jack of all trades but master of none' 或是 '張張刀冇張利'

3.高風險=高回報

不敢苛同.尤其是當計及複式回報.因為若果損失50%本金,那麼下一年就需要達到一倍增長才可Break-Even. 這亦是為何年複合增長率20%以上這樣難.

4.今次與上次情況不同

History repeats itself,點解?因為人性的貪心和恐懼一直不變.

5.買入後長期持有

事實証明, 不是所有企業都能長期增長,一間公司是可以破產的.其實大部份企業本身都有生命周期.所以是需要長期觀察的,不竟這世上沒有多少間匯豐及可口可樂.

6.股神
街坊定義> 誰在股票市場賺得多錢,最好在短時間內.
專業定義> 經歷過牛熊市的洗禮,但能長期在股票市場裹找到極出色投資並從中獲得理想報.

投資組合動向--------------------------------------------------------

股市不斷下跌,但預計所選之優質企業在未來幾年盈利仍然持續增長.所以我不會太擔心,其實好多股份巳跌入吸引估值範圍.

另外,組合亦巳作出以下行動:

1.將渣打集團引入組合,代替中國移動.雖然即時錄得負數,不過相信只會是暫時性.
2.趁安踏價格低迷增持了小許,現巳接近5%之持股量.註: 平均買入價被推低.
3.增持小許思捷.因而平均買入價被推高(估值實在吸引).

2008 投資組合--------------------------------------------------------

公司          購入年份   平均成本   現在價格  08至今獲利  累積獲利

中國人壽       2003      $4.8       $28.3      -29.9%       490%

思捷環球       2004      $48        $86.25     -25.6%       80%

恆安國際       2007      $19.7      $27.2      -22.3%       38%

招商銀行       2007      $12.8      $25.55     -19.8%       100%

百麗國際       2007      $9.05      $7.54      -36         -17%

渣打集團       2008      $245       $235       -4.1%       -4%

註:所佔比重在5%以上,次序跟據買入年份.

平安保險       2008      $55.6      $59.2       6.5%        6%

寶姿時裝       2008      $22.6      $22.8       0.9%        1%

安踏體育       2008      $7.7       $7         -13.4%      -9%

註:所佔比重在5%以下,次序跟據買入年份.

幾有意思的三個故事,不過是關於人生而非投資,特地轉載給大家分享.我也認為,人生路不一定需要只限於跟着約定俗成的社會價值觀去走,只要認真對侍自已的選擇並貫徹實行巳經係對自己及身邊人有個交侍了.

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蘋果電腦的CEO斯蒂夫·約伯斯在今年6月12日斯坦福大學畢業典禮上的演講，讀後令人不禁動容。
（斯坦福）是世界上最好的大學之一，今天能參加各位的畢業典禮，我備感榮幸。我從來沒有從大學畢業，說句實話，此時算是我離大學畢業最近的一刻。今天，我想告訴你們我生命中的三個故事，並非什麼了不得的大事件，只是三個小故事而已。
第一個故事，是關於串起生命中的點點滴滴

我在裏德大學呆了6個月就退學了,但之後仍作為旁聽生混了18個月後才最終離開。我為什麼要退學呢？故事要從我出生之前開始說起。我的生母是一名年輕的未婚媽媽，當時她還是一所大學的在讀研究生，於是決定把我送給其他人收養。她堅持我應該被一對念過大學的夫婦收養，所以在我出生的時候，她已經為我被一個律師和他的太太收養做好了所有的準備。但在最後一刻，這對夫婦改了主意，決定收養一個女孩。候選名單上的另外一對夫婦，也就是我的養父母，在一天午夜接到了一通電話：“有一個不請自來的男嬰，你們想收養嗎？”他們回答：“當然想。”事後，我的生母才發現我的養母根本就沒有從大學畢業，而我的養父甚至連高中都沒有畢業，所以她拒絕簽署最後的收養檔，直到幾個月後，我的養父母保證會把我送到大學#她的態度才有所轉變。
17年之後，我真上了大學。但因為年幼無知，我選擇了一所和斯坦福一樣昂貴的大學，我的父母都是工人階級，他們傾其所有資助我的學業。在6個月之後，我發現自己完全不知道這樣念下去究竟有什麼用。當時，我的人生漫無目標。也不知道大學對我能起到什麼幫助，為了念書，還花光了父母畢生的積蓄，所以我決定退學。我相信車到山前必有路。當時作這個決定的時候非常害怕，但現在回頭去看，這是我這一生所作出的最正確的決定之一。從我退學那一刻起，我就再也不用去上那些我毫無興趣的必修課了，我開始旁聽那些看來比較有意思的科目。
這件事情做起來一點都不浪漫。因為沒有自己的宿舍，我只能睡在朋友房間的地板上；可樂瓶的押金是3分錢，我把瓶子還回去好用押金買吃的；在每個周日的晚上，我都會步行2英里穿越市區，到Hare Krishna 教堂吃一頓大餐，我喜歡那兒的食物。我跟隨好奇心和直覺所做的事情，事後證明大多數都是極其珍貴的經驗。
我舉一個例子：那個時候，裏德大學提供了全美國最好的書法教育。整個校園裏的每一張海報，每一個抽屜上的標籤，都是漂亮的手寫體。由於已經退學，不用再去上那些常規的課程，於是我選擇了一個書法班，想學學怎麼寫出一手漂亮字。在這個班上，我學習了各種襯線和無襯線字體，如何改變不同字體組合之間的字間距，以及如何做出漂亮的版式。那是一種科學永遠無法捕捉的充滿美感，歷史感和藝術感的微妙，我發現這太有意思了。
當時，我壓根兒沒想到這些知識會在我的生命中有什麼實際運用價值；但是8年之後，當我們設計第一款Macintosh電腦的時候，這些東西全派上了用場。我把它們全部設計進了Mac，這是第一台可以排出好看版式的電腦。如果當時我在大學裏沒有旁聽這門課程的話，Mac就不會提供各種字體和等間距字體。自從視窗系統抄襲了Mac以後，（鼓掌大笑）所有的個人電腦都有了這些東西。如果我沒有退學，我就不會去書法班旁聽，而今天的個人電腦大概也就不會有出色的版式功能。當然在我念大學的那會兒，不可能有先見之明，把那些生命中的點點滴滴都串起來；但10年之後再回頭看，生命的軌跡變得非常清楚。
再強調一次，你不可能充滿預見地將生命的點滴串聯起來。只有在你回頭看的時候，你才會發現這些點點滴滴之間的聯繫。所以，你要堅信，你現在所經歷的將在你未來的生命中串聯起來。你不得不相信某些東西，你的直覺，命運，生活，因緣際會……正是這種信仰讓我不會失去希望，它讓我的人生變得與眾不同。

我的第二個故事是關於愛與失去。
我是幸運的，在年輕的時候就知道了自己愛做什麼。在我20歲的時候，就和沃茲在我父母的車庫裏開創了蘋果電腦公司。我們勤奮工作，只用了10年的時間，蘋果電腦就從車庫裏的兩個小夥子擴展成擁有4000名員工，價值達到20億美元的企業。而在此之前的一年，我們剛推出了我們最好的產品Macintosh電腦，當時我剛過而立之年。然後，我就被炒了魷魚。一個人怎麼可以被他所創立的公司解雇呢？（笑聲）這麼說吧，隨著蘋果的成長，我們請了一個原本以為很能幹的傢伙和我一起管理這家公司，在頭一年左右，他幹得還不錯，但後來，我們對公司未來的前景出現了分歧，於是我們之間出現了矛盾。由於公司的董事會站在他那一邊，所以在我30歲的時候，就被踢出了局。我失去了一直貫穿在我整個成年生活的重心，打擊是毀滅性的。
在頭幾個月，我真不知道要做些什麼。我覺得我讓企業界的前輩們失望了，我失去了傳到我手上的指揮棒。我遇到了大衛·帕卡德（普惠的創辦人之一——譯注）和鮑勃·諾伊斯（英代爾的創辦人之一——譯注），我向他們道歉，因為我把事情搞砸了。我成了人人皆知的失敗者，我甚至想過逃離矽谷。但曙光漸漸出現，我還是喜歡我做過的事情。在蘋果電腦發生的一切絲毫沒有改變我，一個比特（bit）都沒有。雖然被拋棄了，但我的熱忱不改。我決定重新開始。
我當時沒有看出來，但事實證明，我被蘋果開掉是我這一生所經歷過的最棒的事情。成功的沉重被鳳凰涅槃的輕盈所代替，每件事情都不再那麼確定，我以自由之軀進入了我整個生命當中最有創意的時期。
在接下來的5年裏，我開創了一家叫做NeXT的公司，接著是一家名叫Pixar的公司，並且接識了後來成為我妻子的曼妙女郎。Pixar製作了世界上第一部全電腦動畫電影《玩具總動員》，現在這家公司是世界上最成功的動畫製作公司之一。（掌聲）後來經歷一系列的事件，蘋果買下了NeXT，於是我又回到了蘋果，我們在NeXT研發出的技術在推動蘋果復興的核心動力。我和勞倫斯也擁有了美滿的家庭。
我非常肯定，如果沒有被蘋果炒掉，這一切都不可能在我身上發生。對於病人來說，良藥總是苦口。生活有時候就像一塊板磚拍向你的腦袋，但不要喪失信心。熱愛我所從事的工作，是一直支援我不斷前進的惟一理由。你得找出你的最愛，對工作如此，對愛人亦是如此。工作將佔據你生命中相當大的一部分，從事你認為具有非凡意義的工作，方能給你帶來真正的滿足感。而從事一份偉大工作的惟一方法，就是去熱愛這份工作。如果你到現在還沒有找到這樣一份工作，那麼就繼續找。不要安於現狀，當萬事了於心的時候，你就會知道何時能找到。如同任何偉大的浪漫關係一樣，偉大的工作只會在歲月的醞釀中越陳越香。所以，在你終有所獲之前，不要停下你尋覓的腳步。不要停下。

我的第三個故事是關於死亡。
在17歲的時候，我讀過一句格言，好像是：“如果你把每一天都當成你生命裏的最後一天，你將在某一天發現原來一切皆在掌握之中。”（笑聲）這句話從我讀到之日起，就對我產生了深遠的影響。在過去的33年裏，我每天早晨都對著鏡子問自己：“如果今天是我生命中的末日，我還願意做我今天本來應該做的事情嗎？”當一連好多天答案都否定的時候，我就知道做出改變的時候到了。
提醒自己行將入土是我在面臨人生中的重大抉擇時，最為重要的工具。
因為所有的事情——外界的期望、所有的尊榮、對尷尬和失敗的懼怕——在面對死亡的時候，都將煙消雲散，只留下真正重要的東西。在我所知道的各種方法中，提醒自己即將死去是避免掉入畏懼失去這個陷阱的最好辦法。人赤條條地來，赤條條地走，沒有理由不聽從你內心的呼喚。
大約一年前，我被診斷出癌症。在早晨7：30我做了一個檢查，掃描結果清楚地顯示我的胰臟出現了一個腫瘤。我當時甚至不知道胰臟究竟是什麼。醫生告訴我，幾乎可以確定這是一種不治之症，頂多還能活3至6個月。大夫建議我回家，把諸事安排妥當，這是醫生對臨終病人的標準用語。這意味著你得把你今後10年要對你的子女說的話用幾個月的時間說完；這意味著你得把一切都安排妥當，盡可能減少你的家人在你身後的負擔；這意味著向眾人告別的時間到了。
我整天都想著診斷結果。那天晚上做了一個切片檢查，醫生把一個內診鏡從我的喉管伸進去，穿過我的胃進入腸道，將探針伸進胰臟，從腫瘤上取出了幾個細胞。我打了鎮靜劑，但我的太太當時在場，她後來告訴我說，當大夫們從顯微鏡下觀察了細胞組織之後，都哭了起來，因為那是一非常罕見的，可以通過手術治療的胰臟癌。我接受了手術，現在已經康復了。
這是我最接近死亡的一次，我希望在隨後的幾十年裏，都不要有比這一次更接近死亡的經歷。在經歷了這次與死神擦肩而過的經驗之後，死亡對我來說只是一項有效的判斷工具，並且只是一個純粹的理性概念時相比，我能夠更肯定地告訴你們以下事實：沒人想死；即使想去天堂的人，也是希望能活著進去。（笑聲）死亡是我們每個人的人生終點站，沒人能夠成為例外。生命就是如此，因為死亡很可能是生命最好的造物，它是生命更迭的媒介，送走耋耄老者，給新生代讓路。現在你們還是新生代，但不久的將來你們也將逐漸老去，被送出人生的舞臺。很抱歉說得這麼富有戲劇性，但生命就是如此。
你們的時間有限，所以不要把時間浪費在別人的生活裏。不要被條條框框束縛，否則你就生活在他人思考的結果裏。不要讓他人的觀點所發出的噪音淹沒你內心的聲音。最為重要的是，要有遵從你的內心和直覺的勇氣，它們可能已知道你其實想成為一個什麼樣的人。其他事物都是次要的。
在我年輕的時候，有一本非常棒的雜誌叫《全球目錄》（The Whole Earth Catalog），它被我們那一代人奉為圭臬。這本雜誌的創辦人是一個叫斯圖爾特·布蘭德的傢伙，他住在Menlo Park，距離這兒不遠。他把這本雜誌辦得充滿詩意。那是在60年代末期，個人電腦、桌面發排系統還沒有出現，所以出版工具只有打字機、剪刀和寶麗來相機。這本雜誌有點像印在紙上的Google，但那是在Google出現的35年前；它充滿了理想色彩，內容都是些非常好用的工具和了不起的見解。
斯圖爾特和他的團隊做了幾期《全球目錄》，快無疾而終的時候，他們出版了最後一期。那是在70年代中期，我當時處在你們現在的年齡。在最後一期的封底有一張清晨鄉間公路的照片，如果你喜歡搭車冒險旅行的話，經常會碰到的那種小路。在照片下麵有一排字：物有所不足，智有所不明（Stay Hungry. Stay Foolish.）這是他們停刊的告別留言。物有所不足，智有所不明。我總是以此自詡。現在，在你們畢業開始新生活的時候，我把這句話送給你們。

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