A PASSION FOR INVESTMENT (上)

近排忙於計劃2007年,所以分配不到太多時間寫投資.雖然很喜愛投資,但發現近排只顧做研究,放少了很多時間在其他的事情上,好似拍拖,壁球,踢波 ,看書,睇戲,跑步,旅遊……分配時間很大問題,唯有時刻記着”沙.石.水”理論來提醒自己.

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King 留言

跟你的想法完全一樣, 我亦視投資為終身興趣. 除了買入一些防守性高的股份外, 我也喜歡在不同的行業裏尋寶, 這是為了挑戰自己的眼光. 當確認了是好的投資, 那份滿足感真是極高. 亦如你所言, 在研究過程中, 對行業增加了了解, 對各種相連關係加深了認識, 確是很有趣. 目前, 還是在不斷摸索中, 希望能夠看得愈來愈通透.

以上的投資組合是你的全部還是其中一部份? 我只是好奇, 因為見你每年選股不多, 只是兩, 三隻.

回應

早兩天在一個Newsgroup裏,看到一位綱友post了一封相信是投資專家Jim Rogers所寫的信,裏面的內容完全準確也表達了我一向所想,所說和所實踐的投資理念,我非常之有共嗚.現在收錄於下面,大家不妨看看.

我的長線組合的確是只得這幾個成員.因為太多成員我是會管理不好.何妨,出色的企業持有幾間就已足夠了.另外,每年選對一至二隻股票巳經很足夠,三隻已覺太多.

我本身也有另外一個短線High Risk 組合.不過成立之原因主要是為了未來結婚之用.經過兩年努力,現在這個基金已基本上達標.組合成員如下,可給你參考一下:

i.濰柴動力

ii.玖龍紙業

iii.中國交通建設

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投資組合

公司         購入年份     平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47      $9.58     -13.1%      288%

宏利金融       2003        $137       $261.4    -0.9%       91%

中國人壽       2003        $3.32      $25.45    -4.1 %      667%

匯豐控股       2004        $117.5     $141.5    -0.8%       20%

思捷環球       2004        $41.7      $79.15    -8.9%       90%

交通銀行       2006        $4.3       $8.74     -7.4%       102%

玖龍紙業       2006        $4.89      $14.12     5.4%       189%

中國龍工       2006        $3.5       $9.55      3.8%       173%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

 

跌市來了

近來比較忙,少了空閒時間.希望過了一月會好些.踏入2007年後一星期,股票市場已經調頭回落.我的投資組合在短時間內也跌了差不多8%,不過我也不會太擔心.只要企業本身如常運作,如常發展,就不會有大問題.我投資的重點始終放在長線.

近期留意到一段中國龍工的新聞,說它會投資25億元起新廠房,主力作生產外銷產品上.這令我想到,它那來這麼多錢起新廠.現在它現金只有幾億,而上一年也只有幾億盈利,所以恐怕它會有機會在市場上再批股集資,除非它是預計到未來幾年的盈利會大增.無論如何,近期將會密切留意它的動向.

我上次提及之濰柴動力真是很有趣,自從確認通過收購湘火炬後,股價拾級而上,但昨天給大摩發表$20之目標價後,股價就日日跌.但看他們的分析,又好似不是好全面.不過這也制造了一個好機會,先放了手上的持股,再在$24以下再買回,賺取更佳的利潤.

中國人壽A股大升,但是H股就跌,這引證了近期市場的不理性.不過我都樂於見到調整,有助市場健康發展.另外,我很佩服敢用$40買入中國人壽的內地投資者.

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投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.95     -9.7%       303%

宏利金融       2003      $137       $260.2    -1.4%       90%

中國人壽       2003      $3.32      $23.85    -10.2%      618%

匯豐控股       2004      $117.5     $140.1    -1.8%       19%

思捷環球       2004      $41.7      $80.60    -7.2%       93%

交通銀行       2006      $4.3       $8.45     -10.5%      96%

玖龍紙業       2006      $4.89      $12.22    -8.8%       150%

中國龍工       2006      $3.5       $8.96     -2.6%       156%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

2007年開始了!

2006年對我來說可算是美好的一年,因為無論在事業,愛情和投資方面也得到突破性法展.今年相信會是非常忙碌的一年,希望仍然可以繼續在各方面都取得一個平衡.同時間,亦希望可以投放返多些時間落我喜愛的運動上(跟傷患說再見).

2007年是一個新開始,無論2006的表現有多好也已成過去.現在是時候迎接新的挑戰了,一個充滿挑戰的2007年就在眼前!

投資組合基本上沒變,只是每集股票在投資組合所佔之比重上限有所改動.

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Kokokei留言:
新年快樂. 我希望擴大貨本. 去買到心儀股票到長線組合

回應:
2007年波動應會很大,建議小心為上.價值投資在股價低迷時進行比較適合.

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投資組合

公司         購入年份     平均成本     現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47        $11.04     0.2%       347%

宏利金融       2003        $137         $263.4    -0.2%       92%

中國人壽       2003        $3.32        $28.3      6.6%       752%

匯豐控股       2004        $117.5       $143.5     0.6%       22%

思捷環球       2004        $41.7        $89.50     3.1%       115%

交通銀行       2006        $4.3         $9.60      1.7%       122%

玖龍紙業       2006        $4.89        $13.24    -1.2%       171%

中國龍工       2006        $3.5         $9.2         0%       163%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

2006年投資總結

今年組合的投資表現非常卓越,錄得有92%的按年增長.組合主要的升幅來自中資股.反觀其他金融股如滙豐和宏利就比較失色.

展望2007年,我仍然會維持現在的組合,不會有太大變化,除非市埸變得極度瘋狂.正如我一向的投資組合策略一樣,要求的是長遠地平均有15%之按年回報,所以今年賺90%或明年蝕20%是沒有多大意義.只有能否長綫達到平均15%年回報率才是重點.另外,如無意外,我在明年會擇機加入一至兩隻我一直想擁有的內地消費股.

除此以外,我會密切留意濰柴動力,一隻我持有已久,但沒有放入長線組合裏的股票,我估計它在2007年將會成為市場焦點之一.

祝各位新年快樂!明年繼續獲得理想的回報.

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投資組合

公司         購入年份     平均成本    現在價格   06至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47       $11.02      73.5%      346%

宏利金融       2003        $137        $263.8      14.7%      93%

中國人壽       2003        $3.32       $26.55      348.5%     700%

匯豐控股       2004        $117.5      $142.6      19.5%      21%

思捷環球       2004        $41.7       $86.85      54.0%      108%

交通銀行       2006        $4.3        $9.44       118%       118%

玖龍紙業       2006        $4.89       $13.4       174%       174%

中國龍工       2006        $3.5        $9.2        163%       163%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

 

投資組合回顧 (三)

今天很多報章回顧本年新股表現,很高興我持有的玖龍紙業成為2006新股王.今年它由3月上市至今有2.9倍升幅,確實為我的資產增值了不小.

我很喜歡的中國龍工,雖然它在2005年11月中上市,所以不計作2006新股,而上市後一直沒太多人留意,但其實它的表現非常超卓,截至現在,用了一年零一個月就達到5.4倍的升幅.最重要的是,現股價和P/E仍然尚算合理,而前景還不俗.我相信未來會有更多人留意到中國11.5政策對基建業帶來的龐大商機,有助它提升公司名氣.所以在我來說,它才是新股王.

年尾的抽新股熱潮確令巳經火熱的股票市場火上加油.新股上市首日就升七,八成的確是很瘋狂.試想想,在現在的牛市中,新上市的股票的估值一定高,而在這基礎上再升七八成,很多的估值巳脫離基本因素.正如我抽到的株州南車為例,首日升幅達七成以上,預測市盈率三十幾倍.雖然這公司的質素看來不錯,但對於在現價買入它的投資價值我好有保留.

現在股票市埸的估值越來越高,而一些股票的股價更加脫離了基本因素.我開始對投資於股票市場的興趣大減了.能在現時市況裏發掘價值變得難了,但是所面對的風險郤很高.暫時還是遠離市場,改而專注整理自已的投資Framework和加強自己的投資知識,等價值重現時再捕捉.

近來發覺身邊的人越來越易在股市裏賺錢,我的警覺性告訴我市場開始步入不理智,眼見好多人在短時間內就賺了30-40%.如無意外,越來越多人會步入市場,再進一步推高市場,然後,當所有購買力都被消化時,最後...

還有幾天2006年就完結了.今年的投資回報巳可肯定超符預期地理想,這將給我的投資組合提供一個更大的安全邊際來迎接相信波幅會幾大的2007年.

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投資組合

公司 購入年份 平均成本 現在價格 06至今獲利 累積獲利
中國石油 2001 $2.47 $10.38 63.5% 320%
宏利金融 2003 $137 $263.6 14.6% 92%
中國人壽 2003 $3.32 $24.35 311.3% 633%
匯豐控股 2004 $117.5 $141.6 18.7% 21%
思捷環球 2004 $41.7 $83.45 48.0% 100%
交通銀行 2006 $4.3 $8.42 95% 95%
玖龍紙業 2006 $4.89 $13.26 171% 171%
中國龍工 2006 $3.5 $9.15 161% 161%

註: 每集股票在投資組合佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

 

投資組合回顧 (二)

近期見新IPO熱潮,自己也趁熱鬧抽了幾隻股票.現在確定抽到的有錦江酒店1手和中交建3手.今天它們的表現都很好.另外,我還有申請安莉芳和株州南車,結果好快會知.這些股票暫時不會加入長線投資組合.所以幾時賣也不太操心.我想等下一年需要現金時再決定.

在今年,組合內新加入了三個成員,令到組合成員數目增加至八個.在未來兩年,會密切留意和觀察這三個新成員的發展.原本計劃在今年可以加入起碼一隻消費股,但是有興趣的目標始終沒跌至我的理想買入價,所以會留待將來有機會再吸納.我想未來不愁沒有好的內地消費股上市.所以也不是太擔心.

至於組合各成員,全部的基本因素也沒特別大轉變,發展步伐也大至良好.只是各成員的P/E比較偏高.不過這在牛市中是很正常的.對於一些個別成員.我約略有以下看法:

玖龍紙業-公司的龍頭地位再配合未來幾年的良好行業前景.自己很看好.始終,我認為中國一天仍然作為世界工廠的角色,對紙的需求是不會減的.唯一擔心是它旳家族式經營.始終覺得一間企業發展到一定規模,仍然用家族式經管不是太好,會阻礙公司的長遠發展.

中石油-剛剛超越滙豐,成為香港最大的公司,從近年它績極收購海外資產 ,以至加强發掘在內地的新油田和汽田,中石油的價值漸漸與日俱增.雖然大慶油田的老化問題是公司的一大隱憂.但是近兩年的油價高企,幫助了探戈技術的研究和發展,為未來發現新油田的機會打下較好的基礎.另外,中國未來路面的汽車一定會不斷增加,確保了汽油的持續高需來.

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kokokei留言:
哈, 英雄所見略同. 本人正是恒安國際的長線投資者. 可看看我blog.

回應:

真好,原來你有投資恆安國際.我見它是你長線組合的唯一主力,一定是對它很有信心.未來有機會多些請教你對恆安的看法.

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投資組合

公司         購入年份     平均成本   現在價格   06至今獲利   累積獲利

中國石油       2001        $2.47      $10.36       63.1%       320%

宏利金融       2003        $137       $262.4       14.1%       92%

中國人壽       2003        $3.32      $20.6        248.0%      520%

匯豐控股       2004        $117.5     $141.4       18.5%       20%

思捷環球       2004        $41.7      $83.25       47.6%       100%

交通銀行       2006        $4.3       $7.19        66%         66%

玖龍紙業       2006        $4.89      $12.06       147%        147%

中國龍工       2006        $3.5       $8.00        129%        129%

註: 每集股票在投資組合佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

投資組合回顧 (一)

踏入十二月,是心情格外輕鬆的月份.努力了差不多一年,無論年頭的計劃達成了多少,也應該放下煩憂,好好地体息和享受一下.本來想着去西安旅行,點知冇機位,還是留在香港過聖誔吧.

趁着這個時候,也想回顧一下自己今年投資的成績.斷而再計劃一下2007年的動向.

回顧今年,直至目前為止,投資組合表現非常好,遠遠超過我原本訂下的15%增長預期,實在令我有些意想不到和喜出望外.

在今年,組合能達標主要來自中資股的升幅,遠遠拋離其他種類.而宏利是唯一一隻股票不能達到15%升幅的目標.不過,宏利是一隻有高度放守性的大藍籌,在跌市時你便會發現它的好處.

經過一輪升幅後,組合內大都份之中資企業估值已屬偏高.雖然在牛市時是可以支持較高的市盈率.但是,市場不會無止境地上升,遲早也會轉勢,到那時,現在的組合成員或會被認為只值得擁有低雙位數P/E也不出奇.不過,只要企業本身繼續賺錢,繼續增長,基本因素不變,就不用過份擔心.

未來數年,投資於中國仍然是我組合的主題.中國的發展,為我的長線投資組合帶來了一個機遇,如果把握得到,能找出一些能長期持續增長的企業,我對未來的組合表現會相當樂觀.

中國是一個非常獨特的市場,市場發展的變法和其他國家應該不盡相同,如果要捕捉這個市場,了解中國人的民俗性和生活模式是很重要的.

我的組合已基本上吸納了我十分看好的金融業和基建業,現在只是還缺少了我也非常看好的內地消費業在組合內.但是,這個類別的種類繁多,而暫時市場上可供選擇的相對地不多,所以,我預計未來會有一大批這類企業上市可供選擇,不過要選一間可突圍而出的公司就要非常考大家眼光了.

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kokokei留言:
內需股有邊隻做目標呢?

回應:
在現時可供選擇的企業中,我對投資於恒安國際的興趣比較大.我留意了這間公司已有一,兩年.我發覺它自從擴大衛生紙業務和着力發展高中檔衛生巾品牌市場之後,業務出現大躍進.只是,我還不太確定業務增長的可持續性和品牌的持續認受性,所以還是多觀察一些再算.

你有甚麼好的介紹嗎?

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投資組合
公司 購入年份 平均成本 現在價格 06至今獲利 累積獲利
中國石油 2001 $2.47 $10.06 58.4% 307%
宏利金融 2003 $137 $258.8 12.5% 89%
中國人壽 2003 $3.32 $18.66 215.2% 462%
匯豐控股 2004 $117.5 $144.6 21.2% 23%
思捷環球 2004 $41.7 $80.95 43.5% 94%
交通銀行 2006 $4.3 $7.22 67% 67%
玖龍紙業 2006 $4.89 $13.48 176% 176%
中國龍工 2006 $3.5 $7.62 118% 118%

註: 每集股票在投資組合佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.