管理貪念

在投資路上,對我而言,貪念是其中一個我們作為投資者遇到最大的敵人.貪念有時威力好大,可以令到一個人忘記所有的智慧,分析力,理性和耐性.而我作為一個小投資人,也是時常都需要跟它角力,使它不會佔着’上風’.

所以,投資組合對我來說是很重要的一環,因為它不單可以給我適量地分散風險,而且還幫我管理我的貪念.

回看過去,如果我不是有一個我細心建立的投資組合,我可預見,當我看到一個大好的投資機會,我是會用超過我所能承受的風險去買入這個投資.而事實是,我的眼光和分析並不是每次也對(雖然巳有進步),所以有機會帶來的後果是可以很大的.我始終強調,基於我們小投資者所得到有關於所投資的公司的資訊是有限的,而且巳是第二或第三手資訊,自然風險也比基金經理高.

經過我悉心的編排,我的組合可以令到我知道自己作出的對行業,持股量和地區分佈之比重分配是否合理,這無形中令我在做每一個投資決定前也審視一下投資組合狀況,從而減少了我一時貪念沖昏頭腦的機會.

要知道,當你的可投資金額越大時,貪念能做成的破壞力也會越大.切記切記!

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Mark Lui留言:
請問你中國龍工是否長線不放? 今年目標幾多?

回應:

我買入中國龍工當然是作中長線投資,是否長線不放就要看它日後的發展了.至於今年目標價,基於長線投資關係,我也不大在意,也沒用心計算.我通常會較關心它未來的盈利增長多於目標價,因為一間企業的成長過程會遇到很多變化,所以價值是會不斷變化的.我只可說,如果中國龍工一切發展如管理層預期,那麽其價值一定高於現在.

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投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $8.91     -19.1%       261%

宏利金融       2003      $137       $266.8     1.1%        95%

中國人壽       2003      $3.32      $21.85    -17.7%       558%

匯豐控股       2004      $117.5     $137.5    -3.6%        17%

思捷環球       2004      $41.7      $87.75     1%          110%

交通銀行       2006      $4.3       $7.88     -16.5%       83%

玖龍紙業       2006      $4.89      $15.2      13.4%       211%

中國龍工       2006      $3.5       $13.7      48.9%       292%

恆安國際       2007      $19.55     $22.95     17.4%      17.4%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

股價背後

多得朋友槺概,及時送了個渣打半馬參賽資格給我,今年又可以跑了.雖然匆匆沒有練習的情况下跑,但是竟然只用了兩個鐘就完成,真係非常開心,因為發覺完來自已體能也不是太差.希望在可見將來,再練好些體能,挑戰全馬,我覺得一生人點都要跑一次'全馬'才無憾.相對來說,我覺得今年大會安排得算不錯了,只是實在參加人數太多,跑到西隧時有些擠廹,希望大會再研究一大,因為預計下年會更加多人參加.

昨天的777點恒指大跌市實在觸目驚心,有很多股票都輕易地下跌10%以上,這種情境都有好耐未見到過.不過對我而言,我比較關心的是所擁有企業的盈利增長,發展進度和管理層的能力…等等.我認為只要清晰地了解到企業本身的價值,同時認清股價只是企業的附屬品,最終估價的走勢也是由企業發展作主導,那麼,短暫的升跌意義變得相對地小.

昨日趁跌市再吸納了恒安國際,順利地將平均買入價推至$20以下.大至上巳完成了買入恒安的計劃.現在只需靜待它在三月尾公佈的業績佈告.另外,滙豐公佈了業績,很欣賞它在業績不佳時仍提高派息率.我想,這麼多人擁護這間公司實在是有他的原因.

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Forever留言:
我輩之人, 應當泰山崩於眼前, 而色不改. 既然已經買左最好的公司, 何懼之有^O^

回應:
只要有夢想,凡事可成真.大家努力吧.

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投資組合

公司 購入年份 平均成本 現在價格 07至今獲利 累積獲利
中國石油 2001 $2.47 $8.81 -20.1% 257%
宏利金融 2003 $137 $259.2 -1.7% 89%
中國人壽 2003 $3.32 $20.55 -22.6% 519%
匯豐控股 2004 $117.5 $136.5 -4.3% 16%
思捷環球 2004 $41.7 $83.4 -4.0% 100%
交通銀行 2006 $4.3 $7.46 -21% 73%
玖龍紙業 2006 $4.89 $14.18 5.8% 190%
中國龍工 2006 $3.5 $11.32 23% 223%
恆安國際 2007 $19.55 $20.7 5.9% 5.9%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

投資心理質素

昨天收到幾個朋友打來的電話,問及大跌市我會點做.我只回應甚麼也不需做.因為短期升跌其實是好平常的事.對我來說,如果承受不了暴起暴跌的考驗,將很難在投資上取得到好成績.

在投資旅程上,懂得揀好股票的技能固然重要,但是更重要的是擁有上佳的心理質素.投資的心理質素關乎AQ和EQ.雖然這兩樣質素有些是天生的,但我相信是後天也可培養的.但是怎樣培養呢?我想不是單單可以從他人處學回來,而是一定需要自己經過親身經歷,體會挫敗,從中學習,所得出之經驗才可幫你提升心理質素.簡單來說就是'交學費',不過重點不單是'交學費',最...最重要是重復地檢討和學習才有意義.

我認為在跌市時最需要的是耐性,信心和紀律,這幾樣元素將可令你以平常心面對跌市. 而這些元素只在好的心理質素上才見到.

組合內的三個成員巳公佈了令人幾滿意的業績,跟着將會很快公佈業績的是滙豐,交通銀行和中國龍工.我對中國龍工的業績特別期待,因為好想知道它的發展步伐如何.

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投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $8.93     -19.0%       262%

宏利金融       2003      $137       $263.4    -0.2%        92%

中國人壽       2003      $3.32      $20.2     -23.9%       508%

匯豐控股       2004      $117.5     $136.3    -4.4%        16%

思捷環球       2004      $41.7      $81.9     -5.7%        96%

交通銀行       2006      $4.3       $7.45     -21.1%       72%

玖龍紙業       2006      $4.89      $15.74     17.5%       222%

中國龍工       2006      $3.5       $11.76     27.8%       236%

恆安國際       2007      $20.2      $21.05     4.2%        4.2%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

農曆年快樂

新年快樂!新一年,新景象.祝各位綱友事事如意,身體健康.

不知道各位是否巳在一月份計劃好一年的目標,我就比較喜歡在農曆年頭做,因為通常這段時間最空閒.但是今年有些例外,因為剛剛於過年前搬入了租住的新居,所以新春期間忙於做House Warming 招呼朋友上來拜訪.

說回今年,因為要籌備結緍,所以會幾忙,預計也不會有太多時間做其他事,所以也不會設定太多目標.今年本來想試試考好個壁球教練牌,但看來也難於實行.另外,原先準備參加苗圃荼馬古道步行籌款,不過要再考慮一下再決定.

投資方面,會花多些時間提升自己在財務和投資方面的知識.同時繼續思考多些投資的大方向.不過始終認為,未來中國市場是難得一見的投資機遇.

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Forever 留言:

嘩...隻隻都係好野 ~~~~~~~~兄台投資果然有一手, 要多的向你學習下先

回應:

客氣客氣,其實自己對投資都不是有甚麼獨到心得,只是平時多花些時間思考和研究吧了.

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投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.53     -13.5%       286%

宏利金融       2003      $137       $270.6     2.6%        98%

中國人壽       2003      $3.32      $23.15    -12.8%       600%

匯豐控股       2004      $117.5     $139.1     2.5%        18%

思捷環球       2004      $41.7      $88       -1.3%        111%

交通銀行       2006      $4.3       $8.42     -8.2%        101%

玖龍紙業       2006      $4.89      $16.62     24%         240%

中國龍工       2006      $3.5       $13.7      49%         292%

恆安國際       2007      $20.2      $21.45     6.2%        6.2%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

思捷環球-令人佩服的公司

思捷又一次公布了一份令人信服的中期業績.再次給我這些小股東們打了一枝強心針.比較起我原先較為保守的20%增長預測,它的這份業績實在不錯.

敝閞業績的財務數據,我覺得有幾點是值得提的:

1. 零售業務的增長很強勁,可以完全填鋪了批發業務之呆滯.這是很令人鼓舞的,我一向認為品牌零售的模式持久性較高和發展空間較大.另外,從這份業績可看到,上任不久的品牌總裁表現幾好,對公司的發展起到不錯的效果,看來今次又找對了人.我一直都好欣賞邢生及其管理層選人和用人的眼光.不過直得留意的是,這種眼光可否能轉化為公司的一種企業傳統又是另一回事.

2.據管理層所講,收購其他品牌會發生在可預見的一至兩年內.以我的猜測,思捷應該偏向收購一些比較高檔的品牌,最好是在美國發展得不錯的一些品牌.這樣一來有助擴展綱絡,同時令集團更好掌握美國市場脈博.

3.大中華地區的發展總裁職位巳經請到人.暫時有關他的資料很小,只知道他有零售品牌的經驗.內地是一個發展潛力很大的市場,所以照推理這是一個幾重要的職位.可以想像的是這個人的履歷一定不簡單,且看能否幫助思捷在內地市場邁進一大步.

4.如我沒記錯,這是真正的第一份沒有邢生的業績布告.我一直覺得,思捷的成功邢生是居功至偉的,可以想像到很大部份決策和公司的策略也是他制定.所以,我對後邢氏年代的思捷抱着很謹慎的態度.不過作為小投資者,實在看不到理由不繼續支持這間卓越的公司.我想不妨密切留意公司的未來發展,把後邢氏階段視為公司踏上真正强勁國際企業之前的一次考試,

近日中國龍工終於給大行大摩跟進,這是一件好事,也是我一直期待會發生的事,因為這樣會大大提高它的知名度,吸引更多投資者留意和研究它,繼而令到成交更加活躍.

玖龍紙業今天公佈了中期業績,初部看來成績令人幾滿意.市場埋怨它派息小,其實他們應該早巳預計,試想像一間極度需要資金擴充產能的公司又怎會派高息.我會在遲些時間再細讀它的業績布告.而另一隻成員宏利金融會公佈全年業績,相信會是平穩地增長,沒有太多意外驚喜.

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投資組合

公司         購入年份     平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47      $9.49     -13.9%       284%

宏利金融       2003        $137       $273.4    +3.6%        100%

中國人壽       2003        $3.32      $23.25    -12.4%       600%

匯豐控股       2004        $117.5     $139.2    -2.4%        18%

思捷環球       2004        $41.7      $87.4     +0.6%        110%

交通銀行       2006        $4.3       $8.52     -9.7%        97%

玖龍紙業       2006        $4.89      $15.96    +19.1%       226%

中國龍工       2006        $3.5       $13.0     +41.3%       271%

恆安國際       2007        $20.2      $21.05    +4.2%        4%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

投資組合新成員

很高興上星期終於為組合加入留意了很久的恆安國際.暫時的想法是分兩次買入.第一次巳完成,平均價$20.2.這個價錢是高還是低就見人見智,如果是看一至兩年或許是高,但是若看長線,這或許是合理價,畢竟,它處於一個龐大人口的市場,而不斷的城市化人口擴張或會做就了一個龐大的衛生用品市場.我就是下注於這鄒勢.恒安或許不是最終的勝利者,但它現在看來是較有條件在這市場上持續競争的公司.

另外,思捷將會在下星期發表業績,相信受到德國經濟帶動,應該業績不錯.希望管理層不會再犯之前的錯誤而影響業績.坦白講,自從邢生淡出和高漢斯準備退任,我就開始對這間公司有小小戒心.且看它在這個交接期能否過渡,真正地成為一間國際性企業.

上次提及的濰柴動力,真是非常戲劇性,經過大摩發出$20目標價後,中銀國際發出了一個$50目標價的研究報告.好明顯地,有一方是分析錯了.而我就偏向後者的想法,如果唔係也不會在HIGH RISK基金內持有(賣出了兩天後買回).我想好戲還在三月.

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投資組合

公司         購入年份     平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47      $9.56     -13.2%       287%

宏利金融       2003        $137       $262.6    -0.5%        92%

中國人壽       2003        $3.32      $23.35    -12.1%       603%

匯豐控股       2004        $117.5     $142.7    +0.1%        21%

思捷環球       2004        $41.7      $83.25    -4.1%        100%

交通銀行       2006        $4.3       $8.42     -10.8%       95%

玖龍紙業       2006        $4.89      $13       -3.0%        166%

中國龍工       2006        $3.5       $9.65     +4.9%        176%

恆安國際       2007        $20.2      $20.7     +2.5%        2.5%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

A PASSION FOR INVESTMENT (下)

Jim Rogers Letter :

你喜歡投資市場嗎？你對投資有熱情嗎？當我21歲開始接觸投資市場時，我就知道這是我這輩子最有興趣的領域。因為喜歡，所以有熱情；因為充滿熱情，所以我花很多時間在做研究，研究競爭對手、研究市場資訊、研究所有可能影響投資結果的因素。

-找到熱情所在，就找得到機會。所以每個人都要問問自己：最喜歡的領域是什麼？ 如果喜歡園藝，就應該去當園藝家；喜歡當律師，就朝這個方向努力前進。不要管別人怎麼說，也不論有多少人反對，反正只要是自己喜歡的，就去追尋，這樣就會成功。

-我強調「專注」，在做投資決策前，必定要做很多功課，也因此我並不贊同教課書上所說的「多元投資」。看看全世界所有有錢人的故事，哪一個不是「聚焦投資」而有的成果？

-投資成功致富是來自事前努力的做功課，因為做足了功課，了解投資的產品價格被低估才買進，所以風險已經降到最低。並不是分散投資就叫做低風險，如果你對於所投資的市場、股票不熟悉，只是把雞蛋分別放在不同的籃子裡，這絕對不是低風險的投資，誰說只有一個籃子會掉在地上？

-就好比有人認為分散投資於50家公司，一定比投資於5家公司的風險低。但是是這樣嗎？你不可能完全掌握50家公司的詳細狀況，相對來說，如果只集中投資在5家公司，就可以做比較仔細的研究。所以說，5顆雞蛋放在一個相當穩固、安全的袋子，一定比放在50個不牢固的袋子要好得太多了。

-尤其我並不是一個喜歡冒險的人，相反地，我討厭冒險，就是因為這樣，所以我才要做很多功課。成功投資者的方法，通常是什麼也不做，一直到看到錢放在那裡，才走過去把錢撿起來。所以除非東西便宜、除非看到好轉的跡象，否則不買進。當然買進的機會很少，一生中不會有多少次看到錢放在那裡。

-另外，很重要的一點是，我總是對於我所收到、聽到的資訊，都抱持存疑的態度，我會小心求證，找出當中的邏輯、並且問為什麼。所以我並沒有任何導師，全部仰賴自己的研究與判斷。

-一旦我清楚知道自己在做什麼時，是不會有風險的。當然市場有可能在我決定投資、也投入金錢後繼續修正，這時候我會回過頭來檢視，我究竟有沒有徹底了解、做足功課，如果沒有，那麼風險是來自於我沒有做好研究。倘若我有確實做好功課，那麼面對市場超跌的狀況，我會投入更多金錢。所以風險高不高的癥結在於有沒有做功課，而不是集中投資就是高風險。

-至於該怎麼做足功課呢？那就要看是哪方面的議題，如果是跟栽培作物有關，就要去注意有多少農民、有多少庫存農作物、這個領域誰在做什麼規畫、市場上有什麼需求上的變化、是不是才剛播種、剛施肥？……找出包括生產、需求的基本因素，事實上，這些問題可以適用到各種行業上。

-另外，媒體也可以當作一個很好的指標，媒體向來是反應大眾的看法、反應大家已經知道的事情，所以當媒體都在做類似的報導時，這就表示該項資訊已經被充分傳遞了。

-就好像1999年的時候，隨便找一本雜誌、隨便哪一個廣播或電視媒體，都在提「.com」這個新經濟將帶來不同的投資思維，加上每個人都在投資.com，這就是一個強烈的警訊。真正有價值的資訊其實是充分不足的資訊，當某些資訊得花很多力氣才能取得，這樣的資訊才可幫助你獲利。

-所以說，大家都知道的資訊，存在當中的機會相當有限。像近幾年，大家熱烈討論新興市場，投資人就要去思考，新興市場的好是否已經反應了呢？大家是不是都進去投資了呢？如果你發現身邊的人，都在買新興市場的股票或基金，這就表示市場已經在反應了，想要從中獲利，當然有限。

-不過，中國大陸的狀況除外，因為中國大陸股票從2005年6月起漲到現在，不過10幾個月的時間，相較於很多新興市場股市已經漲了好幾年，中國大陸股市尚未過熱。

-我還是要強調，資訊愈少、機會就愈多。舉個例來說，當你翻開華爾街日報，你會發現整版都在講股票、講基金，但是商品（commodity）資訊卻只有一小塊，可見商品未被重視，這就是商品的機會所在。而且問問身邊的人，有誰在投資商品？如果答案是極少數，這就更證明了商品的投資價值。

-投資致富的軌跡在於，做自己喜歡的事，擁有熱情，願意不斷的學習、做功課，發掘別人還沒有看到的機會，這是我永恆不變的投資哲學。而跟隨群眾是永遠不會成功的。

Extracted from Iplus.Value-Investment Newsgroup.