思捷環球 - 增長再增長

全年計

> 營業額差小小達300億,增27%

> EPS = $4.16

> 純利52億港元，增長38%，派末期息1元，另特別息1.48元

> 靠自然增長未來五年雙位數增長,以往績睇,應該不難.

> 純利率改善,公司效率持續提升

> 好欣賞管理層穩健作風,雖然公司現金非常充裕,達$52億,但也有耐性地等侍適當時機來收購.

根據以往經驗,當公司遇上經濟下滑時,反而是一個機會給它們加速擴張和壯大.

> 歐洲業務強勁增長依然.,而意大利及西班牙更得到可觀的增長.

> 北美增長弱,只得16.3%,証明還在摸索階段.不過投資力度還不大,不會拖低總盈利.

 

> 主席兼行政總裁高漢思於業績記者會表示，未來五至六年單靠業務自然增長，營業額仍可維持１８％至２２％升幅，毋須特別由收購帶動.

> 德國政府已通過法案，將當地企業所得稅，由超過３０％降至２５％，由於思捷於德國業務比重，所佔總體營業額約達４０％，故他相信，集團整體實際利得稅率可望減少三個分點分至約２０％

> 年內歐洲的營業額增長２８﹒８％至２５５﹒７３億元，佔集團營業額之８６﹒２％

> 加大發展步伐,如推新品牌de.corp, 加閞edc專門店,委任前Hugo Boss前執行總裁發展亞洲區市場.
一間在過去超過十年有雙位數盈利增長,同時未來五年預計有同樣增長的一間企業,而且仲年年增加派息,真係去邊度揾.看來還有很多有潛力的市場等緊它去搶灘.唯一的挑剔是盈利仍太倚賴歐洲,而中國業務的發展狀况好像沒有太多着墨.新請回來那位大中華區經理做緊乜?

我的投資組合著眼點不是看 一兩 年,而是十,二十年或更長,短期的股價波幅意義不大,重要是企業本身是否可持續發展.而對我而言,投資於Esprit是一個'No brainer decision'.不知各位是否同意?

 

踏入九月,如大家有睇閞我個Blog,會知道我將會比較忙.希望仍可抽空出網誌啦.另外,恒安星期三出業績,其待中...

回應----------------------------------------------------------------

回應見習股民:
唔可以這樣講,思捷巳經發展成為一間國際性企業,用地區性企業的眼光來衡量它巳不適合.

回應Forever:
濰柴的確唔錯,但A股去到$100,就真係有點過份!
原來你也買了思捷!之前唔見你提喎.思捷確是一間很好的企業,自從04年持有以後也沒有令我失望過.

回應老怪物:
對於思捷能否在中國取得成功,真是未知數,不過暫時應該還在摸索階段,未有一條如歐洲般的winning formula,美國亦然.

回應wosix:
Esprit暫時的確還非常倚賴歐洲,但我非常期待這個局面會在不久未來得到突破.

濰柴業績確是強勁,而發展勢頭仍然不錯.剛剛又公佈同德國領先重卡車大廠MAN合資閞聯營車廠,擴張步伐不斷.

回應天曉:

你的提議都幾有心思,但是好似小了'投資'這個主題喎.

投資組合--------------------------------------------------------

公司 購入年份 平均成本 現在價格 07至今獲利 累積獲利

中國人壽       2003      $4.3       $37.65     41.8%       776%

匯豐控股       2004      $117.5     $139.7    -2%          19%

思捷環球       2004      $41.7      $113.5     30.7%       172%

玖龍紙業       2006      $4.89      $23.3      73.9%       376%

中國龍工       2006      $3.5       $16.8      82.6%       380%

恆安國際       2007      $21        $24        14.3%       14%

招商銀行       2007      $9.96      $29.3      194.2%      194%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重5-25%. 次序跟據買入年份.

中國石油 2001 $2.47 $11.4 3.4% 362%

註: 不再是組合核心,所佔之比重低於5%.

 

濰柴動力 - 動力非凡

半年計:

營業額93億, 166%up

淨利潤9.2億, 190%up

EPS$2.3元, 137%up

非常重要的數據,工程用發動機賣51500台, up41.4%. 明天要諗諗中國龍工加碼~~~

哈,分析員又跌眼鏡了...

待續.

震盪過後

經過上週五股票市場的驚天暴跌後,緊隨其後的是今個星期的強力反彈.其實真是很難想像恒指可以一天升1200多點.直至目前為止,大至上巳補回之前一星期的所有跌幅.今次的反彈,我想如果沒有內地’資金自由行’這個消息剌激,市場是否可以這樣氣勢如虹兼戲劇性地大幅回升,就真是不得而知了.

今天的次按危機,反映了現今的環球金融體系的複雜程度巳超越了一般人所想像,隨着各式各樣金融投資產品的誕生(房屋抵押債務也可變成證券產品,仲係良好評級個種.犀利!),令到跨地域的金融市場更加環環相扣,緊緊地相互地影響着.這巳令到好多專業金融學家也不能夠好好地分析,更莫論如我們一般的小投資者.所以我仍然相信只要摸清大方向,專注於發掘優質企業的股票並長期持有會較為有利,況且好多時候短期經濟起跌對大部份優秀企業只會帶來短暫影響.

在上星期五大跌市當天對於應否再吸貨自己很難下决定,因為之前兩天的跌市中巳閞始動用大筆貸款來掃貨,當到星期五下午股票大賤賣時,需然手頭上還有借貸額,但是知道自己組合的負債/資產比率巳開始進入我預設的警戒線,看見中壽,招銀,恒安...等等都實在太平,點算好!最後還是選擇了'忍手'.始終從長期角度看,組合的穩健性和執行上的紀律性最為重要.不過,最後都有把剩餘的宏利換入一手中人壽.總算是參與過.

當資產慢慢地膨脹,怎樣充實自已來提升投資功力和心理質素是我近期不斷思考着的問題.

今日看到投資者日記裏面提到,'發達無捷徑,條路彎彎曲曲,沿途挫折巳計算在內,帶領自己嘅係遠見(Vision)同價值觀(value).’,我感覺非常之有共鳴,因為vv founder裏面的兩個V字,正正分別是代表了Value 和 Vision這兩個字.

下星期起好多愛股將會公佈業績,先是中人壽,跟著是濰柴和思捷,九月五號有恆安,真是好戲連場.而我最期待的當然是恆安!另外,濰柴母公司中國重汽剛公佈業績,3.7倍盈利增長,都真係幾顛.

投資以外------------------------------------------------------------

看完張學友演唱會,感覺不錯.特別是很欣賞他的專業態度,雖然巳經46歲,女女都有兩個,但是仍然勁舞連場,加上唱足三小時,實在難能可貴,令人佩服. 如果一個人做事有他這種態度,我相信做任何事也會較容易取得成功,真是抵佢做天王.

講返今次演唱會,都算幾好睇,通常我睇演唱會,都很喜歡研究它的舞台設計. 我覺得今次的設計從創意到執行都幾有水準,整體設計看似簡單,但是變化其實好多,用不同顏色燈光+營光幕造出不同的視覺效果相當不錯,做到五光十色和熱鬧感,給我有種目不暇給的感覺,抵讚!

回應----------------------------------------------------------------

回應平凡人-史路比:
我的婚期......快了!下月底就是.所以預計九月會比較忙.

回應Forever:

我都覺得那時候放些匯豐換些優質中資龍頭股是個不錯的時機.

回應Albert:

對呀,中國掘起始終是一個難得一見的機遇.

回應隨笈:

個日買唔到野真係一啲都唔奇, 跌和升都實在太快太急.我見好多人也買唔到.

投資組合--------------------------------------------------------

公司 購入年份 平均成本 現在價格 07至今獲利 累積獲利

中國人壽       2003      $4.3       $33.65     4%          683%

匯豐控股       2004      $117.5     $140.5    -1.5%        16%

思捷環球       2004      $41.7      $103       18.6%       147%

玖龍紙業       2006      $4.89      $21.3      59%         336%

中國龍工       2006      $3.5       $16.68     81.3%       377%

恆安國際       2007      $21        $24.2      15.2%       15%

招商銀行       2007      $9.96      $28.6      187.1%      187%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重5-25%. 次序跟據買入年份.

中國石油       2001      $2.47      $11.08     0.5%       349%

註: 不再是組合核心,所佔之比重低於5%.

 

1286點的震撼

星期三跌600多點,昨天再跌700幾點.今天竟然仲一度恐慌性拋售,曾經大跌差不多1300點至19386點,這是比2007/1/1 的恒指收市還要低很多.令到大半年來所累積的升幅化為烏有.幸好,大市跌幅最後大幅收窄,收報20387點,只下跌285點收市.今天的市况真是又震撼,又戲劇性,所以特別寫個網誌記錄低作為留念.

無可否認,今天個市非常刺激,實在是一次難得的經歷,各位今天如果有參與的人一定深深體會吧!今日巳經沒有太多quota掃貨,只在$26.7買了小許中人壽,但是就錯過了$23.x的招行和 $21.x的恒安,真是可惜...

在這幾天,動用了備用貸款主要增持了恒安,招銀,中人壽,也有加小小思捷.而因為自己有些懶,不想計太多數,又唔想拉高平均買入價,所以會把所有買入差價一次過撇脹,全部當作是今年組合之虧損處理.經過初部計算,組合的最新狀況如下:

組合表現(2007至今) = +13%
核心成員 = 7個
負債比率(佔總值) = 30%

P.S. 忍唔住放埋剩番嘅宏利,出面實在太多平貨了!

回應----------------------------------------------------------------

回應平凡人-史路比:
多謝哂!我都恭喜你呀!
P.S點解拉埋天窗後有?嘅...

回應業餘投資者:

多謝哂!

回應yogie:

多謝哂!

冇法啦,實在想個個人都閞心,唯有再諗下計!

回應自由人:
恭喜哂!真替你閞心.

回應見習股民:
只要看看過去十年的公司表現,其實不用太擔心思捷的能力.

思捷和招行,兩隻都係好股,加上經過這幾天的跌幅就更加吸引了.

哈哈,當然有入增持招行啦.

回應I love this game:
Thank You!
對呀,真係要慢慢學習

投資組合--------------------------------------------------------

公司 購入年份 平均成本 現在價格 07至今獲利 累積獲利

中國人壽       2003      $4.3       $27.6      4%          542%

匯豐控股       2004      $117.5     $135.8    -4.8%        16%

思捷環球       2004      $41.7      $90        3.6%        116%

玖龍紙業       2006      $4.89      $17.9      33.6%       266%

中國龍工       2006      $3.5       $13.3      44.6%       280%

恆安國際       2007      $21        $24.3      15.7%       16%

招商銀行       2007      $9.96      $25.45     155.5%      156%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重5-25%. 次序跟據買入年份.

中國石油       2001      $2.47      $9.83     -10.8%       298%

註: 不再是組合核心,所佔之比重低於5%.

金錢價值

管理金錢實在是一件非常困難的事.因為現今社會,特別是香港,物質的誘惑實在太多,只要你有錢在身,絕對不愁沒有地方去消費,吃喝玩樂,各式其式,務求把你荷包裏的錢全花掉,真是定力小一點都唔得.這又難怪,現在社會所建構之意識型態,絕對是享樂/消費主義,崇尚先消費後付款,型成了新一代年青人就算不是負債累累,也累積不到任何錢.

這種用錢模式,無疑把金錢變成你的主人,不斷地工作來還債和維持生活,到頭來失去了很多東西例如機會,時間,選擇權和自由,實在絕不值得.何不看閞一點,把金錢視作為一種工具,好好利用它,使它變為可幫你達成理想和目標的有用東西吧.

儲蓄和理財真是何等重要,絕對是越早開始越好.我覺得人生旅途上,沒有'LV'袋揹或'Benz'揸並不恐佈,沒有自主權和選擇權才可怕.我鼓勵大家快快做到金錢的主人,培養出正確的金錢價值觀.

招商銀行業績很好,基本面強勁,實在沒有甚麼可挑剔了,這反映出管理層的能力非常高,盈利能力和風險管理同步改善,實在難能可貴,確是好有潛質的千里馬.至於有關它的評論,好多網友也有提及,大家可以去看看,我也沒甚麼補充.

唉,籌備婚事好煩!順得哥情失嫂意...

回應----------------------------------------------------------------

回應Forever:
哈,濰柴動力升完又跌,跌完又升,都習慣哂了.它的波幅時常都好大,理不了那麼多,反而正耐心等待它的業績報告,24/8有得睇了.

回應Forever & 估股苦:
今天龍工又回落至$14.14了,有興趣又可以考慮下了.這排交通基建股普遍都比較反覆,濰柴和中交建都是這樣.
"今年1~6月，机械工业十三个行业生产增速全部以两位数同步快速增长。与去年同期比，工程机械行业、石化通用机械行业、重型矿山机械行业、机床工具行业、电工电器行业、机械基础件行业和汽车行业产值增幅均超过31%，特别是工程机械行业生产增长突出，以45.23%的速度强劲增长,增速比去年提高12.36个百分点，明显高于其他行业。"

回應kokokei:

剛剛公佈了非國企中國100強,恒安今年由上年70位升到排名56位,又進步了.

投資組合--------------------------------------------------------

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國人壽       2003      $4.3       $30.2      13.7%       602%

匯豐控股       2004      $117.5     $137.9    -3.3%        17%

思捷環球       2004      $41.7      $95.95     10.5%       130%

玖龍紙業       2006      $4.89      $20.65     54.1%       322%

中國龍工       2006      $3.5       $14.14     53.7%       304%

恆安國際       2007      $21        $25.1      19.5%       20%

招商銀行       2007      $9.96      $27.4      175.1%      175%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重5-25%. 次序跟據買入年份.

中國石油       2001      $2.47      $10.32    -6.4%        318%

宏利金融       2003      $137       $284.2     7.7 %       107%

註: 不再是組合核心,所佔之比重低於5%.

中國龍工出事了?

在過去兩星期,中國龍工在不斷下跌,從$19.68的高位跌到星期一只得$14.18,跌幅足有30%之多.到目前為止,我仍然看不出我要賣出它的理由,至於是不是如BNP所預計它的盈利和毛利會受到鋼鐵價格上升而大幅影響,就要等下個月中期業績先至知道.另外,BNP說它的新產品滯銷.這個論點'可圈可點',要視符是不是核心產品.

不過根據大摩提及,龍工的輪式裝蛓機上半年銷量巳達1.4萬台,而市佔率升至20%,根據國內機械工程行業的分析資料顯示,行業需然產能過剩,但是市場份額持續從規模較小公司流向首五大企業如龍工等,所以看來它的市佔率未來有機會進一步提高.

成本壓力一向也是大部份企業(特別是工業類)要面對的問題,而怎樣控制和解決它往往是怎樣識別一間優秀公司的其中一個關鍵所在.

招商銀行明天公佈業績了,知道好多網友也持有.就讓大家一齊看著它成長吧.它的信用卡業務的確非常吸引,前景光明.

恆安的兩位主席由六月低到最新八月頭不斷買入,莫非望業績真係很好,還是有其他原因?我都好想知.

玖龍的張茵話未來十年都唔會退休,係就好了.我真係放心囉.可以安心看她怎樣實現她的紙業王國.

回應----------------------------------------------------------------

回應見習股民:

思捷環球是一間卓越而盈利能力好穩定的公司.我對它都幾有信心.根據我以往追踪這公司幾年的經驗,如果它穩定地增長,我自已就有兩個用作投資它的magic number,就是forecast P/E 18 - 22.

回應ce_hk:

宏利當然是好選擇.投資於它一定為你帶來穩定的回報和安心的睡眠.

回應Forever:

不用愁,你巳持有很多好股了.况且,我相信優秀的內地企業還陸續有來呢!

回應戰場之狼:

宏利的確係一隻好股,但我覺得未來始終是屬於中國,企業亦然.

回應亞洲神秘富豪:

我在'告別交銀'網誌巳有提及,有興趣可以去看看.

投資組合--------------------------------------------------------

公司 購入年份 平均成本 現在價格 07至今獲利 累積獲利

中國人壽       2003      $4.3       $31.4      18.3%       630%

匯豐控股       2004      $117.5     $144.7     1.5%        23%

思捷環球       2004      $41.7      $103       18.6%       147%

玖龍紙業       2006      $4.89      $21.8      62.7%       346%

中國龍工       2006      $3.5       $16.08     74.8%       359%

恆安國際       2007      $21        $26.1      24.3%       24%

招商銀行       2007      $9.96      $28.35     184.6%      185%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重5-25%. 次序跟據買入年份.

中國石油       2001      $2.47      $10.92    -0.9%        342%

宏利金融       2003      $137       $294.4     11.6%       115%

註: 不再是組合核心,所佔之比重低於5%.

接力賽

這幾個星期裏,大部份時間都花在思考怎樣為我的投資組合未來幾年的狀况作出步署.真是非常傷腦筋.不過現在總算也有了大概的構思了.

第一步要做的,就是全數沽出交銀,我想大家也巳知道吧.而第二步就是賣出宏利和中石油,今次是大手減持.而基本上巳在過去幾天實行,都可算是進行得七七八八了.不過對於我來說,作出這兩個決定比之前沽出交銀實在困難十倍,始終它們是組合的'鐘樓底柱',曾經為組合帶來了卓越的回報,更是我一直非常喜愛的公司,所以話冇唔捨得就假嘅.但是經過反覆思量,還是決定把它們賣出,我覺得它們是時候退下火線了, 應該交由其它組合成員接力或會更好.

不過無論點,自己點都會留返一手宏利和中石油在組合內,以方便日後繼續追蹤公司動向和用作鼓勵自己,除非它的基本面出現很重大的變化或發生一些特別情況.但是我諗在可見的將來這情况都應該不會出現.

經過一輪的換馬/增持/減持,組合迎來了一個新面貌,可以話巳經進入了另一個新階段.而這'新組合'的未來表現是否會較優勝就有待時間來證明.不過有件事可以肯定,就是它將會較以往更為波動.

這輪美股帶動恒指大上大落,部份原因歸究於次按問題,但是真的影響這麼嚴重和廣濶嗎?大家又不妨看看滙豐吖.

回應----------------------------------------------------------------

回應已婚男:
Interim Result下個月有得睇了.

回應Panda:

這是一個非常好及有意思的體驗.我一直覺得如果想要達到'豐盛人生',經歷和體驗才是不可或缺的原素,而不是一個人有着多少錢……

投資組合--------------------------------------------------------

公司 購入年份 平均成本 現在價格 07至今獲利 累積獲利

中國人壽       2003      $4.3       $32        20.5%       644%

匯豐控股       2004      $117.5     $143.7     0.8%        22%

思捷環球       2004      $41.7      $103.1     18.7%       147%

玖龍紙業       2006      $4.89      $22.55     68.3%       361%

中國龍工       2006      $3.5       $15.74     71.1%       350%

恆安國際       2007      $21        $26.25     25%         25%

招商銀行       2007      $9.96      $27.3      174.1%      174%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重5-25%. 次序跟據買入年份.

中國石油 2001 $2.47 $11.16 1.3% 352%

宏利金融       2003      $137       $288       9.2%        110%

註: 不再是組合核心成員,所佔之比重低於5%.