有為.無為.無所謂

最近看了一個講人生的talkshow,叫做'老子,耶穌,衛斯理',嘉賓有倪匡,施永青和林以諾.主題是透過'傾計'形式探討各人怎樣用'有為','無為'和'無所謂'的生活態度和價值觀去面對人生.看題目巳不難想像到嘉賓的對答交流會是何等有趣.

在香港人身上,'有為'的人生觀顯而易見,因為大家都是在這樣的環境下成長的.我們往往追求同'卓越的人生','不凡的社會地位'和'高尚的職業'等畫上等號.這種人生觀在香港社會佔大多數.所以相比起其他國家的人來說比較單元化.不過這並不表示其他方式不好,這從倪匡和施永青身上可以看出.

作為'無所謂'的主張者,倪匡可謂把這種精神發揮得淋漓盡至,他可謂真的看透人生是從經歷中參透生命,從而反璞歸真.好多事也放得下.所以時時刻刻都心境開朗,嘻嘻哈哈.這個是好值得我們年青一輩學習的.不過悟性人人不同,好多人窮一輩子精力也'放不下',我也努力地學習中,但是確實係知易行難,功力實在唔夠...
至於追隨老子'無為而治'的施永青,他確實能把這思想巧妙地用在他的企業管理上,令到公司的業務蒸蒸日上.其實他經營的理念不就是把'人'放在第一位,跞如果你的員工得到尊重和有足夠的空間得以發揮所長,加上合理報酬,自然地員工會為公司盡心盡力的.其實好多事就係咁簡單,只是好多人自作聰明把事情複雜化吧了.根據施生的解讀,'無為'的中心思想就是借鏡於'大自然'的運行概念.
說到底,我覺得人生的演繹方法是沒有準則,反而最重要是認清自己,用覺得最自然的一套方式來生活並堅持,生命自然會得心應手,理所當然了.
對於投資,我所持的態度是:在分析和步署時,不妨'有為'些,而買入後,'無為'些最好.至於遇到市場大波動時,不妨'無所謂'些.

 

投資組合方面,已大至完成增持百麗,資金一部份由減持龍工而來.亦因為此,龍工平均買入價巳達零成本.

投資組合--------------------------------------------------------

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國人壽       2003      $1.47      $42.45     59.9%       2788%

思捷環球       2004      $41.7      $118.4     36.3%       184%

玖龍紙業       2006      $4.89      $19.52     45.7%       299%

恆安國際       2007      $19.7      $32.45     64.7%       65%

招商銀行       2007      $12.8      $32.1      173.4%      173%

百麗國際       2007      $9.05      $10.16     12.3%       12%

註:所佔比重在5%以上,次序跟據買入年份.

中國龍工       2006      $0.1       $14.16     N/A%       N/A%

Soho中國       2007      $9.05      $9.02      -0.3%       0%

波司登         2007      $2.98      $2.6      -12.8%      -13%

註:所佔比重在5%以下,次序跟據買入年份.

消耗性下跌

如果近排抱着撈底心態的投資者相信都有越買越跌的經驗(我也是!).這種感覺不是太好受.當然能夠在更低價買入會更加開心,但相信沒有人可以估到最低位,就正如巴菲特所言,股價短期的波幅是難以預測.

我想唯有掌握企業的未來盈利鄒勢和管理層的能力才可給予你信心擁抱着你所投資的股票渡過波動的市場,燥音和誘惑.

我新近投資的波司登和中國Soho就跌了很多,但如看長綫的話,我暫時也不太擔心.......唯一可惜的事就係早排巳買夠了,現在價格雖低但不會再增持.不過我的另一目標百麗又不同了,期待的大跌巳經出現.現在的估價開始合理(但不是平).早前在$10放哂兩手,現在終於跌至低於$9,可以開始我的收集計劃,會分三至四次入,希望繼續跌多些,等我可買返一定數量.今日巳經入了第一注.

投資組合--------------------------------------------------------

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國人壽       2003      $1.47      $39.65     49.3%       2597%

思捷環球       2004      $41.7      $110.4     27.1%       165%

玖龍紙業       2006      $4.89      $18.5      38.1%       278%

中國龍工       2006      $3.5       $14.16     53.9%       340%

恆安國際       2007      $19.7      $31.5      59.9%       60%

招商銀行       2007      $12.8      $32.1      150.8%      151%

註:所佔比重在5%以上,次序跟據買入年份.

Soho中國       2007      $9.05      $7.86     -13.1%      -13%

波司登         2007      $2.98      $2.58     -13.4%      -13%

百麗國際       2007      $8.85      $8.43     -4.7%       -5%

註:所佔比重在5%以下,次序跟據買入年份.

高德康談波司登

由高德康親自講述波司登的發跡史,從OEM到品牌生產,到現在銳意進軍國際,公司發展過程中的見招拆招,中間的思路策略娓娓道出,非常有趣,對波司登有興趣的話不妨一看.

http://www.56.com/u77/v_MTQwMDcwMjY.html

投資精句:

"Be the master of stocks, not the slave of stocks."

芒格的睇法

中国股市有泡沫吗？

中国股市由两部分组成:沪深股市和香港股市。沪深股市有严重(资金)过剩的迹象，就目前的价格而言，我没兴趣介入。但对于中国的其他市场还有兴趣。因为明显的原因，我们不能具体指明。

有趣,這代表了........

著眼於未來

我的組合巳經初步'轉型'成功,內地的金融板塊和內需消費板塊將會是它未來的基石.我相信這兩個板塊將來仍然會是投資的一片樂土,而且會持續一段幾長的時間.大方向雖然確定,但是細節不能不理,正所謂’god is in the detail’.現在要留意的是:

1. 暫時相關的公司價格實在幾貴,如果現在大手投資不是理想時間.除非有超凡的忍耐力和閒錢,準備持有多年及承受大上大落的市况.

2. 需然內需消費板塊好有吸引力.但風險其實都不小.因為在這板塊內有好多不同類型行業可供選擇,但是就沒有幾多間可以在自己行業裏做到市場壟斷,形成這些企業要長期面對行業內激烈的競爭.尤其是那些做潮流品牌的公司,它們能否長期贏得顧客忠誠度實屬疑問.不過有趣的是,內地人好似普遍對本土品牌的信任度高於國際品牌,這個現象值的深思.

轉型後的組合面貌如下:

中國金融板塊

國壽 - 繼續持有,顯現吸引價值時增持.

招商 - 巳增持至與國壽相若之比重.

中國內需消費板塊

恆安 - 如無意外,會在適當時候增持.

波司登–巳完成收集,靜待它發力.

(News:最新的天氣數據顯示，今年10月份的平均氣溫較去年同期低2.9度，11月份至今亦較同期低1.4度。高盛預期，未來兩個月的天氣將持續寒冷，進一步實現預期2007-2008年的「正常寒冬」,將轉化成波司登強勁的盈利前景和進一步提升盈利的空間。).......

百麗–現價太貴了,根本沒有機會大手吸納.現在的策略是模仿月供模式般每隔一段時間買小小,慢慢積小成多.

(News:收購江蘇森達的五間全資附屬主要於內地經營製造、分銷及零售銷售鞋履產品。江蘇森達旗下的「森達」、「百思圖」及「好人緣」以及其他數個品牌將會加入百麗的多品牌產品組合,單是「森達」已佔百麗的０６年度營業額第五位，倘若連同百麗於０７年度最高銷售額的４個品牌，相信市佔率將超過２０％)

環球板塊

思捷環球 – 很好及很喜愛的一間公司,實在找不到理由不投資它. 另外,巳減持了所有豐.

其他板塊

處於其他行業的成員如龍工,中國Soho等,都會一概視為'其它'類別.沒有特定的投資或持有模式,會因應組合策略調動.

投資組合--------------------------------------------------------

公司         購入年份   平均成本   現在價格   07至今獲利   累積獲利

中國人壽       2003      $1.47      $45.75     72.3%       3012%

思捷環球       2004      $41.7      $116.9     34.6%       180%

玖龍紙業       2006      $4.89      $21        56.7%       329%

恆安國際       2007      $19.7      $33        67.5%       68%

招商銀行       2007      $12.8      $34.4      168.8%      169%

註:投資組合之核心,各所佔比重在5-30%. 次序跟據買入年份.

中國龍工       2006      $3.5       $15.4      67.4%      340%

Soho中國      2007      $9.05      $10.3      13.8%       14%

波司登         2007      $2.98      $3.15      5.7%        6%

百麗國際       2007      $11.15     $11.42     2.4%        2%

註:不是組合核心,在觀察中.

加入新成員

內地資金直通車突然叫停,實在可喜可賀.可以帶給非理性的股票市場一點緩冲.近來實在見到越來越多身邊的人談論股票,包括那些曾經輕視用買股票作投資的朋友,令我感覺很不安.”上帝要你滅亡,必先要你瘋狂”這句話的而且確有其道理.

較早前提過,會績極尋找內需股.暫時心水之選是百麗和寶姿,兩隻都係好股,各有優劣.百麗穩陣些,但增長速度或者不及寶姿,但寶資的業務風險比較高.不過暫時兩隻的估值都不值得買入,Margin of Safety不高.趁這段時間,會繼續留意它們的發展動向.

另外,我决定買入波司登.對我來說這可能是一隻不錯的中綫黑馬,有可能在2009年突圍.雖然我認為它是組合內風險相對地高的一隻,但我看它的潛力不小,現在它所佔組合之比重亦不高,我巳經做了心理準備,可接受大約30%以內的下跌幅度.

前一篇網誌提及,中入壽和恆安的平均買入價會得到調低.

投資以外--------------------------------------------------

近期電視每星期日播緊一個關於海外華人設計師的特輯,叫’志在設計’.他/她們在海外所取得的成就實在令我們香港人感到非常嬌傲.特別推介講Ford設計總監Chelsia那一集,非常有趣. 

http://www.rthk.org.hk/rthk/program_archive.cgi?請progdir=tv/designersabroad&event_name=%E5%BF%97+%E5% 9C %A8+%E8%A8%AD+%E8%A8%88+-+%E6%B5%B7+%E5%A4%96+%E8% 8F %AF+%E4%BA%BA+%E8%A8%AD+%E8%A8%88+%E5%B8%AB+%E7%B3%BB+%E5%88%97+% 0A

 

投資組合--------------------------------------------------------

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國人壽       2003      $1.47      $47.1      77.4%       3104%

匯豐控股       2004      $117.5     $145.2     1.8%        24%

思捷環球       2004      $41.7      $121.6     40%         192%

玖龍紙業       2006      $4.89      $22.9      70.9%       368%

中國龍工       2006      $3.5       $16.6      80.4%       374%

恆安國際       2007      $19.7      $32        62.4%       62%

招商銀行       2007      $9.96      $36.5      266.5%      266%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重5-30%. 次序跟據買入年份.

Soho中國       2007      $9.05      $10.86     20%        20%

波司登         2007      $2.98      $3.06      2.7%        3%

註: 暫不是組合核心,所佔之比重低於6%.