淡馬錫的哲學

"...to invest and divest its portfolio based on the assessment of the long term value of the businesses, as part of its mandate to create and maximize long-term returns as an active investor and shareholder of successful enterprises..."

"...最近幾年,淡馬錫關注於以工下四個方面的投資:轉型經濟模式,繁榮中產階級,深化比較優勢,凸顯龍頭企業.

淡馬錫主要考慮的是進行新興市場的長期投資,即在改革經濟中進行投資.這裡的改革經濟包括体制改革,市場開放的改革或促進管理方式的改革.此外,其投資對象還包括一些管理得力的傑出公司.

淡馬錫的主要投資來源是其在組合投資公司中獲得的紅利,轉投資的收入,商業性的貸款融資,其近期發行的債券和其財政部股東的不時注資..."

Source: 中國企業家

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好.值得細味!

防禦力

今天抱恙.雖然可以放一天假,但是全身乏力,精神不佳,甚麽也不想做,確實不暢快.

歸根究底,都是近來運動量小了,導至身體的防禦力下降.今後一定要多加注意健康,盡量保持良好的健廉,善待自己身體.

經過今次跌幅,也發覺原來組合的防禦力不夠,有需要提升,所以作出了以下調動.增加核心組合穩定牲.

1. 增持中動,成為核心組合成員.

2. 減少百麗持股量.

註:不會調整買入價,將會把它們視作為今年Profit/Loss.
經調整後,現在有六隻核心成員.進取型及防守型各三隻.
進取型 – 盈利波動性大(可預測性較低),雖派息不高,但未來業務具良好增長願景.

防守型 – 有穩定盈利增長(可預測性高),強現金流,派息也相對地好.

當然,好的管理層是不可缺小的.如果加上有行業壟斷性更佳.

組合仍然是中資企業作主力.我深信短期市場波動難免,但中國長遠前景樂觀.

P.S. 業績巳出得差不多,只剩下百麗(今天公佈).大至都符合我的預期.等遲些會寫一個簡評.

2008 投資組合--------------------------------------------------------

公司         購入年份   平均成本   現在價格  08至今獲利   累積獲利

中國人壽       2003      $4.8       $27.4      -32.1%      471%

思捷環球       2004      $41.7      $91.65     -21%        120%

恆安國際       2007      $19.7      $25.7      -26.6%      30%

招商銀行       2007      $12.8      $26        -18.4%      103%

百麗國際       2007      $9.05      $7.7       -34.6      -15%

中國移動       2008      $114       $107.4     -0.6%      -1%

註:所佔比重在5%以上,次序跟據買入年份.

平安保險       2008      $55.6      $53.65     -3.5%      -4%

寶姿時裝       2008      $22.6      $21.05     -6.9%      -7%

註:所佔比重在5%以下,次序跟據買入年份.

等待

平心而論,香港市場有甚麼條件可以大幅回升呢? 我暫時還未睇到,應該未係 turning point.

值得關注的因素反而有:

- U.S消費信貸危機會否發生.

- 會否有大規模資金抽走潮(從香港).

- 內地股市會否進入重估潮.

現在最需要的是耐性...

可怕的40%跌幅 - 玖龍

一隻行業龍頭,一日內竟然可以蒸發四成市值,而它的業績顯示它只是盈利追不上營業額增長,毛利率跌了多一點而巳,無需反應這樣大吧.反而對於今次業績,我不太滿意管理層曾經強調成本控制不成問題,而現在毛利又下跌得多,感覺有些被騙(雖然原材料實際升幅很難估計)...

這種洗倉法在正常市况下應該不會出現.不過現處於市場恐慌下,盈利前景稍有可疑巳經難逃大跌.除非可以交出一份很好的業績.我認為現在如要持股,一定要揀些盈利前景及業績都肯定不錯的企業比較安全.

對於各組合成員,其中唯一有小小疑慮的就是恒安,雖然它上半年成本控制能力良好,但不知能否保持.明天將會有答案.(今日巳減持了一部份,明天看完業績再買回不遲.安全至上!)

百麗今大雖然跌了很多,我看或會再下試低位,不過我會繼續放心持有,除非基本因素有變.

P.S一向都鼓勵適度分散投資.這是一案例. : )

我看股票

不同人對股票投資有不同的看法,但對於我來說.定義非常簡單,就是把金錢投放在一間我認為有潛質和看好的企業上面,做其股東.而隨着這間企業的業務擴張和盈利能力之提高,我當初投入的資金自然會帶來不俗的回報.

如果從做生意的角度看,短期的股價升跌沒有太大意義,亦不值得好怕.試想一想,經管一門生意,在開業初期,通常都有一段守業期,有時候甚至需要蝕着來做,每個月需要再投入新資金,經管一段曰子才或會有起色,但更多時候都是結業告終,風險都可謂不小.

但是,大多數創業者始終堅持著做下去的原因就是他們看到這門生意的前景和假設成功後所帶來的回報.

相對而言,投資股票就有利得多了.雖然你沒有實質地經管,但是你可透過股票參與投資一個企業.而這種模式下,你可以自由地’進入’最有前景的行業,或選擇最好的管理人,甚至乎你更可以隨時隨地終止投資,不需要承担一切的法律責任.

所以我認為,當决定投入資金於一間企業上時,把注意力集中在公司的業務發展動向和行業趨勢比關注於每天公司的股價上落實在來得更為實際.

當擔心中國人壽明天股價是否下跌時,不妨嘗試想像一下這間企業其實每天在怎樣地發展中...

組合動向---------------------------------------------------------

因為組合優化關係,過去一段時間巳逐步減持玖龍,現在剩下兩手作收藏之用(零成本).因持股量很小,將會從組合中刪除.

2008 投資組合-----------------------------------------------------

公司 購入年份 平均成本 現在價格 08至今獲利 累積獲利

中國人壽       2003      $4.8       $27.75     -31.2%      478%

思捷環球       2004      $41.7      $89.45     -22.9%      115%

恆安國際       2007      $19.7      $25.5      -27.1%      29%

招商銀行       2007      $12.8      $23.25     -27%        82%

百麗國際       2007      $9.05      $7.96      -32.4%     -12%

註:所佔比重在5%以上,次序跟據買入年份.

中國移動       2008      $114       $107.4     -5.8%      -6%

平安保險       2008      $55.6      $57.6       3.6%       4%

寶姿時裝 2008 $22.6 $19.9 -11.9% -12%

註:所佔比重在5%以下,次序跟據買入年份.

 

MBTI十六種性格分類法 (II)

每一對中那些得分較高的字母代表你四種最強的偏好，當它們合併起來時，將決定你的典型。例如說，你也許是記者型(ENFP)，或是公務員型 (ISTJ)，或是十六類型中的任何一類，完全看那四個字母的組合。由這四大類再演變及配搭出16種外在狀態模式，這 16 種模式包括了人類的所有行為，16類型包括：

1) ESTJ 大男人型 2) ESTP 挑戰型 　3) ESFJ 主人型 　4) ESFP 表演型
5) ENTJ 將軍型 　6) ENTP 發明家 　7) ENFJ 教育家 　 8) ENFP 記者型
9) ISTJ 公務型 　10) ISTP 冒險家　11) ISFJ 照顧型　12) ISFP 藝術家
13) INTJ 專家型　14) INTP 學者型　15) INFJ 作家型　16) INFP 哲學家。 以上16種型態，各有優點及缺點，沒有那一個類別是特別好或差， 但整個世界所有人類的外在行為以此16類型為分類，當閣下完成了這個課程後，與人溝通及交談的時候，你可以於15分鐘內洞悉別人心態及他的行為模式，使自己的事業蒸蒸日上。簡單十六種性格分析如下：

1) ESTJ 大男人型 講實際、重現實、公事?由於有天生的商業或機械學頭腦, 所以對抽象理論不感興趣;希望學習以使可以直接和立即應用。喜歡組織和參與活動; 通常能做優秀的領導人;果斷、迅速行動起來執行決定; 考慮日常事務的各種細節。

2) ESTP 挑戰型 擅長于現場解決問題。喜歡行動, 對任何的進展都感到高興。往往喜好機械的東西和運動, 並願意朋友在旁邊。善應變、容忍、重實效; 集中精力于取得成果。不喜多加解釋。最喜好能幹好、能掌握、能分析、能合一的交際事物。

3) ESFJ 主人型 熱心、健談、受歡迎, 有責任心的天生的合作者, 積極的委員會成員。要求和諧並可能長於創造和諧。經常為別人做好事。能得到鼓勵和讚揚時工作最出色。主要的興趣在於那些對人們的生活有直接和明顯的影響的事情。

4) ESFP 表演型 開朗、隨和、友善、喜歡一切並使事物由於他們的喜好而讓別人感到更有興趣。 喜歡行動並力促事情發生。他們了解正在發生的事情並積極參與。認為記住事實比掌握理論更為容易。在需要豐富的知識和實際能力的情況下表現最佳。

5) ENTJ 將軍型 直率、果斷, 各種活動的領導者。發展和完成完整的體系去解決機構的問題。 長於需要論據和機智的談吐的任何事情, 如公開演講之類。往往很有學識並喜好增加其知識。

6) ENTP 發明家 敏捷、有發明天才,長於許多事情。有鼓勵性的伙伴、機警、直言。 可能出於逗趣而爭論問題的任何一個方面。在解決新的、挑戰性的問題方面富於機智,但可能忽視日常工作。易把興趣從一點轉移到另一點。 能夠輕而易舉地為他們的要求找到合乎邏輯的理由。

7) ENFJ 教育家 敏感、負責任。真正地關心他人的所想所願。處理事情時盡量適當考慮別人的感情。能提出建議或輕鬆而機智地領導小組討論。喜社交、受歡迎、有同情心。 對表揚和批評敏感。喜歡給人以方便並使人們發揮其潛力。

8) ENFP 記者型 極為熱心、極富朝氣、機敏、富於想像力。幾乎能夠做他們感興趣的任何事情。 對任何困難都能迅速給出解決辦法並隨時準備去幫助任何一個遇到難題的人。 常常依據他們自己的能力去即席成事, 而不是事先準備。經常能對他們想做的任何事情找到令人信服的理由。

9) ISTJ 公務型 嚴肅、少言、依靠精力集中和有始有終。注重實踐、有秩序、實事求是、有邏輯、 現實、值得信賴。設法組織好每樣事情。負責任、他們自己決定該做什麼並不願反對和干擾、堅定不移地去完成它。

10) ISTP 冒險家 冷靜的旁觀者 - 少言、自制、以獨有的好奇心和 出人意料的有創意的幽默觀察和分析生活。往往對起因和結果感興趣 ,也對機械的事物怎麼及為什麼奏效及用邏輯原理組織事實傾注興趣。擅長抓住實際問題的核心並尋求解決辦法。

11) ISFJ 照顧型 少言、友善、負責任又認真。盡心地工作以盡職責。可以使任何項目和群體更加穩定。 周到、刻苦、準確。他們的興趣通常不是技術性的。能對必要的細節有耐心、忠貞、體諒人、有洞察力、關心別人的想法。

12) ISFP 藝術家 羞怯、不事聲張的友善、敏感、和諧、謙虛看待自己的能力。回避爭論, 不將自己的觀點和價值觀強加于人。一般說,無意于做領導工作, 但常常是忠實的追隨者,因為他們享受眼前的樂趣, 所以事情做完經常鬆懈而不願讓過度的緊迫和費事來破壞這種享受。

13) INTJ 專家型 具有創造性的思想並大力推動他們自己的主意和目標。目光遠大、對外部事件能迅速找到有意義的模式。在吸引他們的領域, 他們有很好的能力去組織工作並將其進行到底。不輕信、具批判性、獨立性、有決心, 對能力和行動有高的標準。

14) INTP 學者型 沈默寡言。特別喜歡理論上或科學方面的追求。喜愛用邏輯和分析解決問題。 主要有興趣於出主意, 不大喜歡聚會和閑聊天。傾向于有明確範圍的愛好。 謀求他們的某些特別的愛好能得到運用和有用的那些職業。

15) INFJ 作家型 依靠堅毅不拔取得成功,富創造力 , 希望做需要做和想要做的事情。全力投入自己的工作。沈靜地堅強、責任心強、關心他人。因其堅定的原則而受尊重。 由于他們在如何最好為公共利益服務等方面的明晰的洞察力, 別人可能會尊重和追隨他們。

16) INFP 哲學家 沈穩的觀察者、理想主意、忠實、看重外在的生活和內在的價值的一致。 有求知欲, 能迅速發出各種可能性, 常常起到促進實行一些主張的作用。 只要某種價值觀不受到威脅,他們都善應變、靈活和接受。 願意諒解別人和了解充分發揮人的潛力的方法。對財富和周圍的事物不太關心。

MBTI十六種性格分類法 (I)

早幾天和友人花了一整個晚上討論這個'MBTI十六種性格分類法',發覺它幾有趣,背後的邏輯也挺有意思.據知這個MBTI現已成為全球著名的性格測試之一,在多個領域巳被廣泛的應用。深入了解後,不難發現它對自身了解和人性差異化有更深刻的體會.

P.S自己也試過這個測試,發覺都描述得幾準.不過在這處的性格分析不夠詳盡,大家不妨再上網找找更詳細的解釋,一定會發覺準確度非常高.

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題目分成四大項:
* 心理能力的走向: 你是「外向」(Extrovert) (E) 還是「內向」(Introvert) (I)?
* 認識外在世界的方法: 你是「感覺」(Sensing) (S) 還是「直覺」(Intuition) (N)?
* 倚賴甚麼方式做決定: 你是「理性」(Thinking) (T) 還是「情感」(Feeling) (F)?
* 生活方式和處事態度: 你是「判斷」(Judging) (J) 還是「理解」(Perceiving) (P)?根據4個問題的不同答案，可將人的性格分為16個種類。

你可以按照下面的題目做答:

1.我傾向從何處得到力量： 別人。 (E) 我自己的想法。 (I)

2.當我參加一個社交聚會時，我傾向有更多的力氣： 在夜色很深時，一旦我開始投入，也許就是最晚離開的那一個。 (E) 在夜晚開始的時候，我就疲倦了並且想回家。 (I)

3.下列哪一種聽起來比較吸引人？ 與我的情人到有很多人且社交活動頻繁的地方。 (E) 待在家中與我的情人做一些特別的事情，例如說觀賞一部有趣的錄影帶並享用我最愛的外帶食物。 (I)

4.在約會中，我通常： 整體來說蠻健談的。 (E) 較安靜並保留，直到我覺得舒服。 (I)

5.過去，我傾向遇見我大部分情人： 在宴會中、夜總會、工作上、休閒活動中、會議上、 或當朋友介紹我給他們的朋友時。 (E) 透過私人的方式，例如個人廣告、錄影約會、或是由親密的朋友和家人介紹。 (I)

6.我傾向擁有： 很多認識的人和很親密的朋友。 (E) 一些很親密的朋友和一些認識的人。 (I)

7.過去，我愛的人和情人傾向對我說這些： 你難道不可以安靜一點嗎？ (E) 可以請你從你的世界中出來一下嗎？ (I)

8.我傾向透過以下方式收集資訊： 我對有可能發生之事的想像和期望。 (N) 我對目前狀況實際認知。 (S)

9.我傾向相信： 我的直覺。 (N) 我直接的觀察和現成的經驗。 (S)

10.當我置身於一段關係中時，我傾向相信：永遠有進步的空間。 (N) 若它沒有被破壞，別修補它。 (S)

11.當我對一個約會覺得放心時，我傾向談論： 未來，關於改進或發明事物，和生活的種種可能性。例如說，我也許會談論一個新的科學發明，或一個更好的方法來表達我的感受。 (N) 實際的，具體的，關於「此時此地」的事物。例如說，我也許會談論品酒的好方法，或我即將耍參加的新奇旅程。 (S)

12.我是這種人： 喜歡先看整個大局面。 (N) 喜歡先拿握細節。 (S)

13.我是這種型的人： 與其活在現實中，我選擇活在我的想像裡。 (N) 與其活在我的想像裡，我選擇活在現實中。 (S)

14.我通常： 偏向於去想像一大堆關於即將來臨之約會的事情。 (N) 偏向於拘緊地想像即將來臨的約會，只期待讓它自然地發生。 (S)

15.我傾向如此做決定： 首先依我的心意，然依我的邏輯。(F) 首先依我的邏輯，然後依我的心意。 (T)

16.我傾向比較能夠察覺到： 當人們需要情感上的支持時。 (F) 當人們不合邏輯時。 (T)

17.當和某人分手時。 我通常讓自己的情緒深陷其中，很難才能抽身而出。 (F) 雖然我覺得受傷，但一旦下定決心，我會直截了當地將過去戀人的影子甩開。 (T)

18.當與一個人交往時，我傾向評量： 情感上的相容性：表達愛意和對另一半的需求很敏感。 (F) 智慧上的相容性：溝通重要的想法：客觀地討論和辯論事情。 (T)

19.當我不同意我情人的想法時： 我盡可能地避免傷害對方的感受；若是會對對方造成傷害的話，我就不會說。 (F) 我通常毫無保留地說話，並且對我的情人直言直語，因為對的就是對的。 (T)

20.認識我的人傾向形容我為： 熱情和敏感。 (F) 邏輯和明確。 (T)

21.我把大部分和別人的相遇視為： 友善及重要的。 (F) 另有目的。 (T)

22.若我有時間和金錢，有朋友邀請我到國外度假，並且在一天前才通知，我會： 必須先檢查我的時間表。 (J) 立即收拾行裝。 (P)

23.在第一次約會中，我： 若我所約的人來遲了，我會很不高興。 (J) 一點都不在乎，因為我自己已常常遲到。 (P)

24.我偏好： 事先知道約會的行程：要去哪裡、有誰參加、我會在哪裡多久、該如何打扮。 (J) 讓約會自然地發生，不做先前太多的計劃。 (P)

25.我選擇的生活循環著： 日程表和組織。 (J) 自然發生和彈性。 (P)

26.哪一項較為常見： 我準時出席而其他人遲到。 (J) 其他人都準則出席而我遲到。 (P)

27.我是這樣喜歡……的人： 下定決心並且做出最後肯定的結論。 (J) 開放我的選擇並且持續收集資訊。 (P)

28.我是這類型的人： 喜歡在一個時間裡專心於一件事情直到完成。 (J) 享受同時進行好幾件事情。 (P)

統計
如果在你所偏好的字母上之得分是四，那表示這個偏好是中度的。

得五分或六分表示漸強的偏好。

而七分則代表非常強烈的偏好。

例如說，你在(E)上得了七分，代表你是一個非常外向的人。
你喜歡花很多時間和其他人在一起，同時你比一般人都要享受說話的樂趣。
另一方面，若你在(E)上得了四分，則表示你對外向的偏好是適中的。

這表示你大概比一般典型的內向型外向和健談， 但同時卻比一個強烈的外向型(E)保守和內歛。 它分別為4大類：

E)外向型 I)內向型
S)實際型 N)直覺型
T)思考型 F)感覺型
J)判斷型 P)感知型。 針對以上七組問題，把你的答案加總並且把各別的數目放入以下適合的橫線上。然後把每一組得分較高的數目圈起來。你的典型： ＿＿＿　｜　＿＿＿　｜ ＿＿＿　｜＿＿＿ 　Ｉ　　｜　　Ｓ　　｜　Ｔ　　 ｜　Ｐ
＿＿＿　｜　＿＿＿　｜ ＿＿＿　｜＿＿＿ 　Ｅ　　｜　　Ｎ　　｜　Ｆ　　 ｜　Ｊ

業績期

三月尾大部份組合成員將公佈業績,期待中...

巳公佈: 思捷環球

3月17日: 玖龍紙業

3月18日: 恆安國際 / 招商銀行

3月19日: 中國移動 / 平安保險

3月25日: 中國人壽 / 寶姿時裝

3月26日: 百麗國際

寶姿時裝

昨天巳在$1.48賣出剩下的所有波司登.這隻股票真難玩.曾經估過好幾次底部都失敗.看來或有機會試試我定下的終極底部(大概$0.95)都唔出奇,好關乎市場心理,或會等待更佳機會才入手.

這幾天巳積極換入了寶姿,無論往績,前景和定位都勝一籌.不過相對市盈率貴些.現在組合巳經是金融和消費兩大類並駕齊駒,各佔組合分別50%和40%.都算幾滿意.如以往有看我的網誌,都知我一直有留意開寶姿.現在的價錢終於可以入手了.可以說合理但不是好平.

相比起百麗,寶姿的風險無疑較大.因為長遠品牌忠誠度成疑.而且可預見到高端服裝市場未來將會競爭非常激烈,小點本事也好難立足.不過我暫時認為,寶姿發展趨勢屬於良好.

雖然相對百麗來說風險較高,不過亦有其吸引之處.

1. 作為高端服裝品牌,面對知名國際對手如Chanel等仍有一定競爭力,不容忽視.

2. 顧客群對價格敏感度偏低. 擁有非凡的提價能力.這在通脹時期更見優勢.

3. 巴黎春天百貨上市,有助進一步提升集團的知名度.

4. 主席陳啟泰處事作風穩健,亦有遠見.值得信賴.

5. 派息慷慨,有思捷的影子.

6. 有充足條件再走回國際化之路. (註:重整歐美業務後漸見成績,不過還尚待注入現在的上市公司裏.)

7. 寶馬品牌業務預期將會有強勁增長.

2008 投資組合--------------------------------------------------------

公司 購入年份 平均成本 現在價格 08至今獲利 累積獲利

中國人壽       2003      $4.8       $29.25     -27.5%      509%

思捷環球       2004      $41.7      $95.9      -17.3%      130%

恆安國際       2007      $19.7      $28.5      -18.6%      45%

招商銀行       2007      $12.8      $25.95     -18.5%      103%

百麗國際       2007      $9.05      $9.48      -19.5%      5%

註:所佔比重在5%以上,次序跟據買入年份.

玖龍紙業       2006      $4.89      $12.92    -34.5%       164%

中國移動       2008      $114       $114.9      0.8%       1%

平安保險       2008      $55.6      $59         6.1%       6%        

寶姿時裝       2008      $22.6      $22.75      0.7%       1%

註:所佔比重在5%以下,次序跟據買入年份.

波司登品牌國際化的支點?

對於打造國際品牌,這一篇寫得幾好.

以前也提吸,暫時未睇到波司登點樣打'國際化之路'這場硬仗.唔知高總有乜策略呢?

P.S. 這隻波司登真係難'玩'...

 

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近年來，國內服裝品牌的發展逐步轉向造牌之路。在管道為王、品牌為王的激烈競爭環境下，明顯的買方市場特性牽動著眾多國內外服裝品牌的戰略走向，尤其是行銷戰略走向。
國內服裝品牌最為集中的莫過於女裝、男式正裝、休閒裝等領域，然而正當眾多服裝品牌為造牌而陷入激烈的廣告戰的時候，服裝行業唯一入選“中國世界名牌”稱號的品牌卻是專注於羽絨服領域的波司登。波司登通過數十年專注於羽絨服領域，以專注於細分市場、多品牌應對市場變幻的競爭策略、具有前瞻性的國際化戰略意識，在迎來真正的品牌美譽的同時，也積攢了更多企業全面國際化支撐點。
07年10月中旬，波司登在港交所成功上市，56.8億港元的籌資淨所得將更好地支撐企業的高速發展。毫無疑問，上市為波司登的國際化帶來了更大的想像空間。那麼，什麼才是波司登國際化的支點呢？
品質支點：有限的馳騁空間
在無序競爭環境下，打品質牌，也許能贏得市場的認同。但對於服裝，尤其是羽絨服這一產品而言，品質是最明顯能體驗到的基本元素。不能使品質高於競爭對手，就連國內的北方市場都不買帳。這一點，早在1994年，高德康和他的波司登就曾吃過虧。
1994年，波司登這一自主品牌已駐足市場兩年多，為更好地實現“跨越式”發展，高德康向銀行貸款800萬，增加產量，在1994年冬天將生產出來的23萬件羽絨服全面投入市場，然而，讓其大出意料之外的卻是，銷量僅為10萬件，其餘全部積壓。為此，高德康親赴東北市場銷售一線，瞭解消費者需求，並爭對性地調整策略。一方面把當時市場上60%、70%的含絨量提高到90%，使羽絨服變得更輕薄、更暖和；另一方面將時裝設計理念引入羽絨服的色彩、面料、裁剪中去。1995年冬天，波司登生產了68萬件，銷售了62萬件。這才“真正賺到了錢”。
由此可見，早在13年前，國內的羽絨服市場，就要求企業清晰地把握市場需求性的商業態勢才能走向成功。這其中最重要的元素就在於圍繞市場需求，生產和銷售高品質的產品。那麼，在今天，面對挑剔的國際服裝市場，品質所產生的力量，也許還難以支持一個品牌在市場浪潮中安生立命。
也許，在部分發展中國家市場，波司登憑中國製造的高品質能贏得較大的認同，但在更為重要的歐美市場，品質卻很難帶給波司登自由的馳騁空間。品質是基礎，拿此作為馳騁國際市場的支點，波司登顯然不敵GAP、UNIQLO等國際成熟品牌。品質是必須的元素，難成支點，只能為波司登國際化帶來有限的馳騁空間。
管道支點：艱難的管道資源爭奪戰

分銷網路的搭建對於任何一個品牌而言，都非常重要。中國服裝品牌企業要想在國際市場縱橫馳騁，分銷網路的搭建則顯得更為重要。國內服裝企業，不乏與國際市場管道商有著良好關係的。這種關係的積累多數來源於OEM，實質上利用了中國市場低廉的勞動力成本。這就意味著另一個難以解決的問題：艱難的管道資源爭奪戰。
就此，高德康也曾遭過下馬威，甚至其對手還是國內的服裝企業。部分國內服裝品牌以降低產品品質壓低生產成本，出讓更多的利益于國外管道商，甚至本著撈一把的心態，不顧及“中國製造”形象，不僅爭奪管道資源，而且促使中國品牌服裝形象大打折扣。近年來，出口俄羅斯市場的中國羽絨服裝良莠不齊，已經受到俄羅斯相關部門的警告。這對有志揚威國際市場的波司登而言，意味著更大的挑戰。
在國外部分單一市場，與國際服裝品牌爭奪管道資源，波司登也許頗顯實力不足；與國內服裝企業爭奪管道資源，波司登卻難遏頻頻的讓利必拼。另一方面，由於在國際市場品牌認知程度較低、國際化人才匱乏造成難以輔助管道合作方推進品牌行銷等，即便波司登構建起全球分銷網路，其銷量也勢必和預期相去甚遠。由此，管道網路的搭建儘管必不可缺，但未必能成為支撐波司登國際化的有力支點。

行銷支點：全球市場該用哪般兵器？
波司登縱橫國內市場多年，和中國當前的羽絨服消費觀念緊密相系。目前，國內羽絨服行業存在品牌意識薄弱、成本逐年增高、雜牌子多等特點，為此，在低端市場存在著價格戰明顯的特點。
對此，波司登以高、中、低端品牌組合，利用規模經濟優勢，有效打品牌組合拳，促進行業企業的優勝劣汰，遏制無序競爭。由於企業以多品牌戰略面對激烈的市場競爭，波司登就有了打組合拳的基礎。為幾大品牌挑選明星代言人，整體出擊，通過主題性事件行銷，實施以力度放大傳播效應的策略，使各個品牌的代言明星的影響力得到有效疊加和放大，這種協同效應有效地提升了企業品牌的知名度和影響力。這不僅保證了主品牌的品牌美譽不受影響，另一方面也促進整體外部環境循著自己有利的方向發展。
然而，面對更為複雜的國際市場，這種行銷策略幾乎不具備可複製性。尤其是歐美市場，由於消費觀念普遍較為成熟，加之近水樓臺先得月，當地自主品牌深耕多年，對高、中、低端市場消費心理都有更好的把握。波司登的“組合拳”非常容易打空。那麼，波司登馳騁國際市場，該用哪般兵器？
最容易聯想到的是體育行銷。近年來眾多中國企業，尤其是走國際化戰略的企業都將目光鎖定在體育行銷上。但和耐克、百事等充分利用體育、音樂等無國界的品牌溝通方式成功實現品牌全球化的企業相比，國內企業卻少有成功者。其主要原因在於無法說清品牌與體育之間的關聯之處。缺乏清晰的品牌價值體系的支持，體育行銷往往只能耗掉其企業的大筆鈔票。缺乏對品牌的內修，使得品牌管理者無法從戰略上準確把握企業國際化的發展模式，盲目的投入體育行銷也使中國企業難遏財務風險。波司登國際化的行銷策略，也許只有深入地進行市場調研才能找到思路。
品牌支點：如何道清品牌核心價值觀？
波司登專注於中國羽絨服市場，尤其針對龐大的大眾消費群體，隨市場觀念的發展逐步從產品品質先導轉向顧客需求先導，不斷應市場的需求變化為服裝融入流行、時尚、個性化元素，從本質上促進了銷售的增長。技術的創新消除了規模經濟性下企業面臨的瓶頸，從而促進了波司登逐步走向產量全球第一，中國銷量第一，同類產品國際貿易量第一。“世界品牌民族驕傲”、“世界名牌 波司登”也成為這兩年波司登宏亮的廣告口號。
然而，需要引起警示的是，這種口號恰恰說明了波司登品牌的脆弱之處——品牌核心價值觀非常模糊。“世界品牌民族驕傲”、“世界名牌 波司登”這樣的口號，在國內低端市場喊喊，或許能得到些認同，但在消費觀念非常成熟的國際市場，尤其是歐美市場，則顯得非常膚淺。
真正國際化的企業，其核心在於企業的價值觀，真正國際化的品牌，其核心在於品牌的價值觀。一個國際品牌的背後是企業的文化在推動，有這種文化才能得到消費者對品牌的真正認可，而企業的文化的推動，事實上在於民族文化的推動。耐克將美國獨特時代的個性演繹到全球，將美國式的價值觀念演繹到耐克服裝代言人獨特的行為風格中，品牌核心價值非常清晰。而以以新貴族為品牌標籤的三星，所到之處，無不把韓國精神帶到。儘管聯想的國際化線路仿照三星，但從執行效果來看，我們會明顯感覺到聯想步履的蹣跚。其難點就在於聯想品牌的內核沒有三星那麼清晰。
由此不難看出，以品牌為支點，波司登面臨的嚴峻問題在於，如何在品牌核心價值中明確自己的民族元素，並以易於接受的方式呈現。
不可否認，高德康是具有品牌國際化的戰略意識的。從97年在全球68個國家和地區注冊商標就可體現其品牌國際化先導的戰略動向。應該說，長期積累的政府資源支援、近期上市融得的巨額資金，都是支持波司登國際化的重要力量，但即便如此，面對全球市場，波司登還要解決人才瓶頸的問題。
“品牌先行、管道跟進、合作雙贏”的國際化戰略本無可厚非，但以品牌國際化為支點，從目前的品牌現狀來看，就頗為令人擔憂。具體如何推進執行則更讓人為之捏把汗。在國際化戰略的推進中，尤其要注重對品牌核心價值理念的梳理和明晰化，代表“民族服裝”的口號過於空洞，不足以支撐品牌的長線發展。“中國世界名牌”傳遞的不僅僅是中國製造的品質，更需要是東方文明的精華。與西方文化相比，中國文化更講究相容，如何將中國文化和體現中國文化元素的管理模式、行銷模式在品牌中加以表現，力圖揚“民族”旗幟走向全球的波司登企業，不可忽略這一點。
綜上，品牌未嘗不是適合波司登國際化的支點，但重中之重在於如何將需的品牌概念落地，明晰化的同時，更能代表中國文化。另外，與國外管道商的合作，可以儘量選擇在當地享有盛譽的品牌商家，借力提升自主品牌。總之，“品牌先行”作為國際化戰略核心要素之一，需要從品牌核心價值的確立到規劃系統性執行方案上下足功夫。產品的不斷創新、分銷網路的建立、行銷方式的靈活變通、國際化人才的引進，都是波司登國際化征程不得不直面的現實問題。

作者：銳泓（Ray·Chen），自由財經撰稿人、品牌中國產業聯盟品牌研究員