投資組合新成員

很高興上星期終於為組合加入留意了很久的恆安國際.暫時的想法是分兩次買入.第一次巳完成,平均價$20.2.這個價錢是高還是低就見人見智,如果是看一至兩年或許是高,但是若看長線,這或許是合理價,畢竟,它處於一個龐大人口的市場,而不斷的城市化人口擴張或會做就了一個龐大的衛生用品市場.我就是下注於這鄒勢.恒安或許不是最終的勝利者,但它現在看來是較有條件在這市場上持續競争的公司.

另外,思捷將會在下星期發表業績,相信受到德國經濟帶動,應該業績不錯.希望管理層不會再犯之前的錯誤而影響業績.坦白講,自從邢生淡出和高漢斯準備退任,我就開始對這間公司有小小戒心.且看它在這個交接期能否過渡,真正地成為一間國際性企業.

上次提及的濰柴動力,真是非常戲劇性,經過大摩發出$20目標價後,中銀國際發出了一個$50目標價的研究報告.好明顯地,有一方是分析錯了.而我就偏向後者的想法,如果唔係也不會在HIGH RISK基金內持有(賣出了兩天後買回).我想好戲還在三月.

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投資組合

公司         購入年份     平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47      $9.56     -13.2%       287%

宏利金融       2003        $137       $262.6    -0.5%        92%

中國人壽       2003        $3.32      $23.35    -12.1%       603%

匯豐控股       2004        $117.5     $142.7    +0.1%        21%

思捷環球       2004        $41.7      $83.25    -4.1%        100%

交通銀行       2006        $4.3       $8.42     -10.8%       95%

玖龍紙業       2006        $4.89      $13       -3.0%        166%

中國龍工       2006        $3.5       $9.65     +4.9%        176%

恆安國際       2007        $20.2      $20.7     +2.5%        2.5%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

A PASSION FOR INVESTMENT (下)

Jim Rogers Letter :

你喜歡投資市場嗎？你對投資有熱情嗎？當我21歲開始接觸投資市場時，我就知道這是我這輩子最有興趣的領域。因為喜歡，所以有熱情；因為充滿熱情，所以我花很多時間在做研究，研究競爭對手、研究市場資訊、研究所有可能影響投資結果的因素。

-找到熱情所在，就找得到機會。所以每個人都要問問自己：最喜歡的領域是什麼？ 如果喜歡園藝，就應該去當園藝家；喜歡當律師，就朝這個方向努力前進。不要管別人怎麼說，也不論有多少人反對，反正只要是自己喜歡的，就去追尋，這樣就會成功。

-我強調「專注」，在做投資決策前，必定要做很多功課，也因此我並不贊同教課書上所說的「多元投資」。看看全世界所有有錢人的故事，哪一個不是「聚焦投資」而有的成果？

-投資成功致富是來自事前努力的做功課，因為做足了功課，了解投資的產品價格被低估才買進，所以風險已經降到最低。並不是分散投資就叫做低風險，如果你對於所投資的市場、股票不熟悉，只是把雞蛋分別放在不同的籃子裡，這絕對不是低風險的投資，誰說只有一個籃子會掉在地上？

-就好比有人認為分散投資於50家公司，一定比投資於5家公司的風險低。但是是這樣嗎？你不可能完全掌握50家公司的詳細狀況，相對來說，如果只集中投資在5家公司，就可以做比較仔細的研究。所以說，5顆雞蛋放在一個相當穩固、安全的袋子，一定比放在50個不牢固的袋子要好得太多了。

-尤其我並不是一個喜歡冒險的人，相反地，我討厭冒險，就是因為這樣，所以我才要做很多功課。成功投資者的方法，通常是什麼也不做，一直到看到錢放在那裡，才走過去把錢撿起來。所以除非東西便宜、除非看到好轉的跡象，否則不買進。當然買進的機會很少，一生中不會有多少次看到錢放在那裡。

-另外，很重要的一點是，我總是對於我所收到、聽到的資訊，都抱持存疑的態度，我會小心求證，找出當中的邏輯、並且問為什麼。所以我並沒有任何導師，全部仰賴自己的研究與判斷。

-一旦我清楚知道自己在做什麼時，是不會有風險的。當然市場有可能在我決定投資、也投入金錢後繼續修正，這時候我會回過頭來檢視，我究竟有沒有徹底了解、做足功課，如果沒有，那麼風險是來自於我沒有做好研究。倘若我有確實做好功課，那麼面對市場超跌的狀況，我會投入更多金錢。所以風險高不高的癥結在於有沒有做功課，而不是集中投資就是高風險。

-至於該怎麼做足功課呢？那就要看是哪方面的議題，如果是跟栽培作物有關，就要去注意有多少農民、有多少庫存農作物、這個領域誰在做什麼規畫、市場上有什麼需求上的變化、是不是才剛播種、剛施肥？……找出包括生產、需求的基本因素，事實上，這些問題可以適用到各種行業上。

-另外，媒體也可以當作一個很好的指標，媒體向來是反應大眾的看法、反應大家已經知道的事情，所以當媒體都在做類似的報導時，這就表示該項資訊已經被充分傳遞了。

-就好像1999年的時候，隨便找一本雜誌、隨便哪一個廣播或電視媒體，都在提「.com」這個新經濟將帶來不同的投資思維，加上每個人都在投資.com，這就是一個強烈的警訊。真正有價值的資訊其實是充分不足的資訊，當某些資訊得花很多力氣才能取得，這樣的資訊才可幫助你獲利。

-所以說，大家都知道的資訊，存在當中的機會相當有限。像近幾年，大家熱烈討論新興市場，投資人就要去思考，新興市場的好是否已經反應了呢？大家是不是都進去投資了呢？如果你發現身邊的人，都在買新興市場的股票或基金，這就表示市場已經在反應了，想要從中獲利，當然有限。

-不過，中國大陸的狀況除外，因為中國大陸股票從2005年6月起漲到現在，不過10幾個月的時間，相較於很多新興市場股市已經漲了好幾年，中國大陸股市尚未過熱。

-我還是要強調，資訊愈少、機會就愈多。舉個例來說，當你翻開華爾街日報，你會發現整版都在講股票、講基金，但是商品（commodity）資訊卻只有一小塊，可見商品未被重視，這就是商品的機會所在。而且問問身邊的人，有誰在投資商品？如果答案是極少數，這就更證明了商品的投資價值。

-投資致富的軌跡在於，做自己喜歡的事，擁有熱情，願意不斷的學習、做功課，發掘別人還沒有看到的機會，這是我永恆不變的投資哲學。而跟隨群眾是永遠不會成功的。

Extracted from Iplus.Value-Investment Newsgroup.

A PASSION FOR INVESTMENT (上)

近排忙於計劃2007年,所以分配不到太多時間寫投資.雖然很喜愛投資,但發現近排只顧做研究,放少了很多時間在其他的事情上,好似拍拖,壁球,踢波 ,看書,睇戲,跑步,旅遊……分配時間很大問題,唯有時刻記着”沙.石.水”理論來提醒自己.

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King 留言

跟你的想法完全一樣, 我亦視投資為終身興趣. 除了買入一些防守性高的股份外, 我也喜歡在不同的行業裏尋寶, 這是為了挑戰自己的眼光. 當確認了是好的投資, 那份滿足感真是極高. 亦如你所言, 在研究過程中, 對行業增加了了解, 對各種相連關係加深了認識, 確是很有趣. 目前, 還是在不斷摸索中, 希望能夠看得愈來愈通透.

以上的投資組合是你的全部還是其中一部份? 我只是好奇, 因為見你每年選股不多, 只是兩, 三隻.

回應

早兩天在一個Newsgroup裏,看到一位綱友post了一封相信是投資專家Jim Rogers所寫的信,裏面的內容完全準確也表達了我一向所想,所說和所實踐的投資理念,我非常之有共嗚.現在收錄於下面,大家不妨看看.

我的長線組合的確是只得這幾個成員.因為太多成員我是會管理不好.何妨,出色的企業持有幾間就已足夠了.另外,每年選對一至二隻股票巳經很足夠,三隻已覺太多.

我本身也有另外一個短線High Risk 組合.不過成立之原因主要是為了未來結婚之用.經過兩年努力,現在這個基金已基本上達標.組合成員如下,可給你參考一下:

i.濰柴動力

ii.玖龍紙業

iii.中國交通建設

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投資組合

公司         購入年份     平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47      $9.58     -13.1%      288%

宏利金融       2003        $137       $261.4    -0.9%       91%

中國人壽       2003        $3.32      $25.45    -4.1 %      667%

匯豐控股       2004        $117.5     $141.5    -0.8%       20%

思捷環球       2004        $41.7      $79.15    -8.9%       90%

交通銀行       2006        $4.3       $8.74     -7.4%       102%

玖龍紙業       2006        $4.89      $14.12     5.4%       189%

中國龍工       2006        $3.5       $9.55      3.8%       173%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

 

跌市來了

近來比較忙,少了空閒時間.希望過了一月會好些.踏入2007年後一星期,股票市場已經調頭回落.我的投資組合在短時間內也跌了差不多8%,不過我也不會太擔心.只要企業本身如常運作,如常發展,就不會有大問題.我投資的重點始終放在長線.

近期留意到一段中國龍工的新聞,說它會投資25億元起新廠房,主力作生產外銷產品上.這令我想到,它那來這麼多錢起新廠.現在它現金只有幾億,而上一年也只有幾億盈利,所以恐怕它會有機會在市場上再批股集資,除非它是預計到未來幾年的盈利會大增.無論如何,近期將會密切留意它的動向.

我上次提及之濰柴動力真是很有趣,自從確認通過收購湘火炬後,股價拾級而上,但昨天給大摩發表$20之目標價後,股價就日日跌.但看他們的分析,又好似不是好全面.不過這也制造了一個好機會,先放了手上的持股,再在$24以下再買回,賺取更佳的利潤.

中國人壽A股大升,但是H股就跌,這引證了近期市場的不理性.不過我都樂於見到調整,有助市場健康發展.另外,我很佩服敢用$40買入中國人壽的內地投資者.

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投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.95     -9.7%       303%

宏利金融       2003      $137       $260.2    -1.4%       90%

中國人壽       2003      $3.32      $23.85    -10.2%      618%

匯豐控股       2004      $117.5     $140.1    -1.8%       19%

思捷環球       2004      $41.7      $80.60    -7.2%       93%

交通銀行       2006      $4.3       $8.45     -10.5%      96%

玖龍紙業       2006      $4.89      $12.22    -8.8%       150%

中國龍工       2006      $3.5       $8.96     -2.6%       156%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

2007年開始了!

2006年對我來說可算是美好的一年,因為無論在事業,愛情和投資方面也得到突破性法展.今年相信會是非常忙碌的一年,希望仍然可以繼續在各方面都取得一個平衡.同時間,亦希望可以投放返多些時間落我喜愛的運動上(跟傷患說再見).

2007年是一個新開始,無論2006的表現有多好也已成過去.現在是時候迎接新的挑戰了,一個充滿挑戰的2007年就在眼前!

投資組合基本上沒變,只是每集股票在投資組合所佔之比重上限有所改動.

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Kokokei留言:
新年快樂. 我希望擴大貨本. 去買到心儀股票到長線組合

回應:
2007年波動應會很大,建議小心為上.價值投資在股價低迷時進行比較適合.

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投資組合

公司         購入年份     平均成本     現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001        $2.47        $11.04     0.2%       347%

宏利金融       2003        $137         $263.4    -0.2%       92%

中國人壽       2003        $3.32        $28.3      6.6%       752%

匯豐控股       2004        $117.5       $143.5     0.6%       22%

思捷環球       2004        $41.7        $89.50     3.1%       115%

交通銀行       2006        $4.3         $9.60      1.7%       122%

玖龍紙業       2006        $4.89        $13.24    -1.2%       171%

中國龍工       2006        $3.5         $9.2         0%       163%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.