投資組合新轉變

如之前所說,在過去兩星期持續整合投資組合,現在大至完成.今次主要作出了幾個較大的變動,相信可以令到組合更加平衡和專注.

1.首先在$16.5減持了一些玖龍紙業.這項投資可以說是非常成功,為我在2006年帶來了可觀的回報.公司本身確實是一間好公司,它是行業龍頭,又有規模經濟效益,管理層又有遠見,加上在一個快速增長行業,實在不捨得減持.但是理性地從長遠來看,企業的風險正在增加,所以實在有需要調低持股比例.

2.其次,我為組合增加了新成員,來取代續漸淡出的玖龍.在招商銀行公佈業績前後,我分別以$15.6,$18.8,$19.5和$19.7的價格購入了它的股票.作為投資者,我對它剛公佈的業績印象非常深刻,業績各方面表現很好,而07年的首季業績也是強勁.跟其他內地銀行比較,它無論盈利能力和競爭力也高出幾級,而它的客戶群也是比較優質的.

雖然從長遠來看,它將會首當其衝,和強大且富競爭力的外國對手爭奪這群最有價值的客戶,但是誰勝誰負,或是雙蠃,就要放長線慢慢看了.不過,今次投資在招行上的價格最多只可說偏貴了少許但尚算可接受.而就今次的投資,我會把其他減持了股票所得之利潤全部報銷,用作補貼這次較高的買入價.經過計算,平均的買入價可得以大幅拖低至$9.96,真是多得玖龍的優越表現.

3.為了讓組合達到更佳的平衡,組合適量地在$8.4減持了交通銀行.這樣可以避免銀行類的比重會過高.不過,我暫時對內地銀行的信心也沒有十足,還需要多一段時間觀察,以便找出其中的千里馬.

經過今次的整合,組合的最新狀況如下:

組合之各種比例:
中國類(65%)/環球類(35%) = 100%
保險類(31%)/品牌類(31%)/銀行類(26%)/資源及材料類(12%) = 100%

其他動向:
今次經過之前策略,用'人海戰術'成功地抽到五手川鉬,實在喜出望外.不過,這些股票將不會放落我的長綫投資組合.
另外,下星期一將會是濰柴動力的大日子,因為它正式在A股市埸上市了.真是非常期待.

--------------------------------------------------------------------

股壇挑戰者留言:
我真是很佩服先生的投資心態，我會向你好好學習.

回應:

你真是客氣了.我只是'交了好多學費'而巳,所以在投資時比較審慎吧了.不過,一套良好的投資理念對我們來說是非常之重要的,而這不應該在獲得厚利後而有所改變.

Forever留言:

最主要係我呢兩年已經沒有錢去投資了, 全數用作交學費. 07-09年都係主力靠月供.其實大家的組合都差不多, 我都係背靠世界面向中國.

回應:

對,不過我想對於行業選擇和比重就會有一些分別.另外,我也剛加入了你的愛股呢!

--------------------------------------------------------------------

投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $8.98     -18.5%       264%

宏利金融       2003      $137       $280.8     6.4%        105%

中國人壽       2003      $3.32      $24.9     -6.2%        650%

匯豐控股       2004      $117.5     $144.5     1.3%        23%

思捷環球       2004      $41.7      $98.5      13.4%       136%

交通銀行       2006      $4.3       $8.40     -11%         95%

玖龍紙業       2006      $4.89      $16.14     20.4%       230%

中國龍工       2006      $3.5       $15.26     65.9%       336%

恆安國際       2007      $19.55     $24.85     27.1%       27.1%

招商銀行       2007      $9.96      $19.42     95%         95%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

我的投資組合 - 發展趨勢(三)

銀行類 – 佔組合之22.5%份額

滙豐銀行

2006年對滙豐而言絕對是一年好年,因為這是它有史以來第一次發業績盈警.美國Household的收購曾經是集團寄予厚望的示來增長動力和平風險的市場.可惜事與願違,美國次級樓按惡化打破了集團的美夢,更連累了集團發展的步伐,如果嚴重的話,隨時會變為其他業務的盈利用來作補貼.所以雖然暫時它的估值幾吸引,不過,暫時還看清它的2007盈趨勢,還是按兵不動為上.

值得留意的是,沙特富豪和巴克萊銀行相繼增持,無礙對很多小投資者如我打了支强心針,且再花多一些時間觀察再作打算.

交通銀行

公司發A股計劃終於獲通過.不過集資額縮小了.有關滙豐增持至40%股權的事宜,交銀管理層大派定心丸,話政府政策未變,仍然歡迎增持.不過根據國家對交銀的取態有微妙的變化,開始視它為一間國有銀行,我對滙豐最終能否擴大至40%股權持審慎態度.

另外,我最近落於見到管理層終於幫公司找到發展焦點,準備集中轉型為一簡間零售銀行,雖然未知成效,但起碼找到目標,確是一件好事.

總括:

可見未來,組合投資大方向仍然在尋找中國機會.仍然值得留意的因素有,

-2008北京奧運

-農村現代化
-中部掘起,西北部持續發展
-交通網絡大提升

-內部消費提升

投資組合動向:

組合在這一,兩星期正在作出一些改動,組合內之行業份額將會作出一些變動.稍後時間將會再和大家分享.

組合之各種比例:

中國類(65%)/環球類(35%) = 100%
資源及材料類(14.5%)/保險類(31%)/品牌類(32%)/銀行類(22.5%).

註:之前刊登之數據計錯,現巳修正.

--------------------------------------------------------------------

Forever留言:

3. 持續受惠於優先獲發配大型優質企業之新IPO股份.

4. 受惠於政府的政策傾斜.

5. 國內的低保險滲透率和農村這個龐大的市場.

這正是中人壽比平保有利的地方, 兩者之間真難決擇, 幸好我還有5年的時間去做決定.

到時兩者的估值應該合理好多, 當然肯定比現在貴^_~

回應:

Hi Forever,

如果出現絕佳投資機會(如股價大跌),就不應錯過,又何須等五年.
另外,我覺得在投資上,自己好多時也是摸着石頭過河,一邊’交學費’,一邊學習.不過一直也記着,時間和耐性仍然是我們其中兩個最大的優勢.

--------------------------------------------------------------------

投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.02     -18.1%       265%

宏利金融       2003      $137       $281.8     6.8%        106%

中國人壽       2003      $3.32      $25.3     -4.7%        662%

匯豐控股       2004      $117.5     $144.5     1.3%        23%

思捷環球       2004      $41.7      $95.75     10.2%       130%

交通銀行       2006      $4.3       $8.35     -11.5%       93%

玖龍紙業       2006      $4.89      $16.28     21.5%       233%

中國龍工       2006      $3.5       $14.94     62.4%       327%

恆安國際       2007      $19.55     $24.95     27.6%       27.6%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序根據買入年份.

我的投資組合 - 發展趨勢(二)

2.保險類 - 佔組合之31%份額

宏利金融

簡單來說,持有這公司的股票給我萬二分的放心,在各方面的表現也是健康和穩健.值得提的事是公司仍然正在依計劃回購股份,為我們小股東創造更多價值.

中國人壽

中人壽在2006年交出了一份漂亮的業績.除了投資收益得到大幅增長外,保費收益也是穩步上揚.現在市場暫時給予它的估值是偏高了一點,不過作為長綫投資,我們應放眼於它長遠的增長,而不是拘泥於短期之波幅.放眼未來,集團之盈利增長有以下的正面催化劑:

1. 人民帮的穩步升值.
2. 未來將放寬投資於海外市場.
3. 持續受惠於優先獲發配大型優質企業之新IPO股份.
4. 受惠於政府的政策傾斜.
5. 國內的低保險滲透率和農村這個龐大的市場.

說到底,由社會保障轉移到自己保障都是一個發達國家不可避免的進化,特別是一個擁有十幾億人口的中國,這更看來是理所當然了.

3.資源及材料類 - 佔組合之14.5%份額

玖龍紙業


公司立志成為全球最大的造紙企業.經過2006年的大幅增長,今年公司繼續續積極擴產,剛巳開動工在重慶建第三個造紙基地,以填補中國西部不能生產高檔包裝紙的產業空白.

值得留意的是,造紙行業普遍預期,產能過剩問題在這幾年內將不會發生.但是,大部份分析員預期,到2008年後產能過剩問題將會出現.

我暫時對此事抱着中立態度,要再看看行業發展鄒勢才可定論.不過,以現在各造紙企業爭相增產的勢頭看, 產能過剩只是遲早的問題,到時行業或會經過一個寒冬,進入一個沉重的汰弱留强局面,唯有一些具有像玖龍般超凡的規模效益的企業才能過渡.

雖然如此,但就2007年而言,將會是又一個强勁增長之年頭.

中國石油天然氣

在2006年,公司又再次以破紀錄的盈利冠絕亞洲企業.不過,對於公司要繳付暴利稅,就變得有些莫名其妙了.在業績方面,除了石油消耗量的自然增長外,天然氣的銷量增幅非常强勁,這勢頭在未來將會持續.

另外一個非常利好的消息,就是發現一個大石油儲量的油田,這無疑將會提升公司的內含值.

順帶一提,公司的主要股東之一巴郡,因為有股東投訴不滿公司持有中石油,因中石油母公司有業務在蘇丹,所以在五月將會股東以投票方式决定是否繼續持有中石油之股票.不過我想通過的可能性好低.大家不妨到時留意一下.

待續...

--------------------------------------------------------------------

亞錦留言:

很高興有朋友欣賞這間公司，我認為今年濰柴會更大放光芒！
（小弟都有佢股票，２０蚊ＫＥＥＰ到而家，暫時仲未諗住放呢～）

回應:

對! 我想今年它或會有一番作為.不知你是何時買入的呢?

--------------------------------------------------------------------

投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.04     -18%         266%

宏利金融       2003      $137       $280       6.1%        104%

中國人壽       2003      $3.32      $24.85    -6.4%        649%

匯豐控股       2004      $117.5     $144.6     1.4%        23%

思捷環球       2004      $41.7      $94.35     8.6%        126%

交通銀行       2006      $4.3       $8.45     -10.5%       96%

玖龍紙業       2006      $4.89      $16.46     22.8%       237%

中國龍工       2006      $3.5       $14.68     59.6%       320%

恆安國際       2007      $19.55     $25        27.9%       27.9%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序根據買入年份.

 

我的投資組合 - 發展趨勢(一)

隨着環球經濟基調良好和中國經濟的快速增長,投員組合在2006年的盈利表現都有滿意的增長,特別是生意主要集中在中國的業務,業績增長就更為强勁.以下是各成員的一些回顧和展望.

1.品牌類 – 佔組合之32%份額

中國龍工

對公司而言,2006年是一個豐收年.而展望未來,公司的發展前景依然樂觀.根據公司的發展策略,未來將會朝着三方面發展:

1.進入農業機械市場.這是一個充滿潛力的市場,由其是考慮到這個市場的規模大和市場上大部份的相關產品的技術和品質水平不高.

2.增加出口海外市場的力度.根據管理層所言,今年頭出現供不應求現象.

3.增加現有市場佔有率和擴大市場覆蓋面,同時間,研發多元化產品,減低倚賴單一產品的風險

P.S.近期的批股集資應該可以應何未來兩年的增產計劃之需求.


思捷環球

公司的業績在下半來得到較好的反彈,錯估潮流的聞題看來巳解决了.無可否認,思捷的管理層確實出色.現在公司正經歷後邢氏年代.暫時來睇,第二代管理層的表現也算不錯,帶動公司重回正軌.希望在不久將來思捷可以變為一間真正的環球化卓越企業.如無意外,2007年的業績表現會持續優秀,由其是考慮到以下因素:

1. 强勁的歐元.
2. 良好的德國經濟
3. 潛在的收購可能


恒安國際

公司正緊隨着中國快速增長,全速在其三大業務裏績極地擴張當中.今年的增長亮點或會落在紙尿褲的業務上.其次是併購其他公司的可能性,始終公司坐擁着大量資金和管理層過去也曾積極物色收購對象.

另外,據一些報導指,因為金豬年關係,今年或會出現嬰兒潮.雖然這消息有侍正實,不過如果屬實,可能會提供一個意想不到的驚喜.

無論點,作為中國內地的一間衛生消耗品領先企業,公司毫無疑問會受惠於中國人民小康化的進程,而這趨勢相信將會持續一段日子.

P.S. 公司的估值比較高了點,但如果於末來幾年有35%或以上YOY的增長,我覺得還可接受.

待續...

--------------------------------------------------------------------

Clayton留言:

想問下你係唔係每年買一隻股票，係上市後馬上狂買...慢慢等佢上升

回應:

也不盡是.要點是'要精不要多’.

另外,其實每次投資的策略都可能不同,很難一概而論.至於你說的在新股上市時大舉買入,我很小這樣做,因為風險幾大.始終沒有業績可尋,不會太放心.我反而會睇定些再分幾次大手買.

--------------------------------------------------------------------

投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.04     -18%         266%

宏利金融       2003      $137       $280       6.1%        104%

中國人壽       2003      $3.32      $24.85    -6.4%        649%

匯豐控股       2004      $117.5     $144.6     1.4%        23%

思捷環球       2004      $41.7      $94.35     8.6%        126%

交通銀行       2006      $4.3       $8.45     -10.5%       96%

玖龍紙業       2006      $4.89      $16.46     22.8%       237%

中國龍工       2006      $3.5       $14.68     59.6%       320%

恆安國際       2007      $19.55     $25        27.9%       27.9%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序根據買入年份.

 

融滙貫通

在台灣期間,看過當地的蘋果日報.偶然看見一項調查,原來它巳穩佔了銷量第一的報章的寶座,我不禁對黎智英怎樣做生意發生興趣.剛巧在遊誠品書店時見到一本講關於他創業的書,所以也不理香港是否有賣就買下來了.

剛剛閞始看了少許,發覺有些理念是頗值得細味,現輯錄了小小和大家分享:

…我的工作和人生都追求簡單,但很多人以為簡單就是不精采,所以害怕簡單.殊不知,我們的時間,精力是有限的,你一定要放棄很多,才有真正得到的東西…

…一定要focus,沒有focus就沒有力量.你必須把最多的時間及注意力,投注到最小的一點,才突破得快…

…創業必須謙虛,因為不謙虛的人,不會擁抱錯誤…

從黎生的某些做生意理念裡,確實可感受到其實一些良好理念放在不同地方也很適用,就正如放落投資上.

玖龍紙業也來配股集資約20億(1.25億股),我實在有點意外,因為在不久前公司主席張茵才說沒有集資需要,除非’一定待遇合適的項目時，才會考慮配股，若配股後資金並無用處，只放在銀行是沒有意義的(摘自張茵)’.但是轉頭又配股,莫非她善忘?雖然今次只一是灘薄了每股盈利小小,不算大問題,不過我就不太喜歡管理層的輕言,始終管理人的誠信比她的能力好多時還重要.暫且再觀察多一段時間再作對策.

有消息指沙地富豪大手給納滙豐,其實我也覺得它現在估值幾吸引,但是始終不太熟悉美國地產市場,看不透次按的影響可以去到幾大,所以不敢增持.另外,今晚中國人壽和濰柴動力公佈年度業績,真係要細心看看.

P.S. 今次重搥出擊抽川鉬,將會把所得股數放落我的高風險進取組合(結婚和平時旅行閞支用).

--------------------------------------------------------------------

Forever留言:

祝VVFounder兄, 白頭偕老, 早生貴子.

回應:

謝謝!不過我想以後要加倍努力些投資了!哈哈!

--------------------------------------------------------------------

投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.1      -17.4%       269%

宏利金融       2003      $137       $276.4     4.8%        102%

中國人壽       2003      $3.32      $25.15    -5.3%        658%

匯豐控股       2004      $117.5     $143.4     0.6%        22%

思捷環球       2004      $41.7      $95.05     9.4%        128%

交通銀行       2006      $4.3       $8.72     -7.6%        102%

玖龍紙業       2006      $4.89      $16.34     21.9%       234%

中國龍工       2006      $3.5       $14.62     58.9%       318%

恆安國際       2007      $19.55     $25.9      32.5%       32.5%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

 

有趣的人,有趣的事

假期去了台北影結婚相,感覺非常特別.不是只因為影了一些靚相,而是遇到一些有趣的人和事.

幫我們拍照的攝影師是一個非常有趣的人,給我的第一印像是一個不大可靠的人.看他一臉浩樣,手有紋身,和助手一齊穿着施鞋幫我們出外拍外景,還抱怨不明白為何香港人不愛穿施鞋出街.

但當一開始工作,就非常投入加專業,對怎樣拍攝很有自己意見之餘也很專重客人意見,可以話有求必應.最難得的是那天落雨,但他仍然為求拍到好相而不措走入泥濘的槳地.之後雖然我們巳表明不會要多好多相片,但也仍然陪我們揀了四小時相.我突然發現,很久在香港也未感受過這種服務了.其實這樣的做人和做事態度,在香港裏真是這麼難做到嗎?還是我們生活得太斤斤計較了.

另外,在幾天的旅程裏,遠離了市埸消息和財經新聞,反而覺得思路清晰了,實在是這次旅行的一個意外收獲.

中國龍工終於批股集資.我想大家也是意料之內.我對今次批股的睇法屬於正面,集團面對大好市場機遇而擴充產能其實好正常,至於大股東也不是減持了很大的比例.

另外,我期待巳久的洛鉬終於招股了.我對這股很有興趣,所以今次特別預留了資金,而非常高興見到碧桂園招股凍結了很大量資金,希望可以因此而另我易些抽得多幾手股份.

--------------------------------------------------------------------

TOM留言:

2338我是抽回來的，一直在擔驚受怕而不放手，學到很多很多同時也月月罵街，該死的老譚什麼都不讓我們知道.......

回應:

好定力!我想你也是和我一樣期待着下星期它公佈業績.

--------------------------------------------------------------------

投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.05     -17.9%       266%

宏利金融       2003      $137       $277       5.0%        102%

中國人壽       2003      $3.32      $25.3     -4.7%        662%

匯豐控股       2004      $117.5     $140.7    -1.3%        20%

思捷環球       2004      $41.7      $93.9      8.1%        125%

交通銀行       2006      $4.3       $8.51     -9.9%        97%

玖龍紙業       2006      $4.89      $16.72     24.8%       242%

中國龍工       2006      $3.5       $14.9      62%         326%

恆安國際       2007      $19.55     $26.05     33.3%       33.3%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.

 

時間之價值

近日因為對自已日常生活中的時間是怎樣用法覺得好奇,所以根據我的生活習慣做了一個粗略的統計,而從中我得到了一些發現:

基於每人一星期是有168小時,我在一般情況下用在以下各樣必要事情的時間上大約是:

工作 - 40小時

睡眠 - 51小時

交通 - 14小時

用膳 - 15小時

日常事務 - 8小時

Total - 128 小時

(所剩時間可供自由運用- 40小時)

經過這個小小的統計,我發覺原來一個普通人像我,一星期裏面,自己能自由分配的時間實在不多,而有差不多四份之三時間(巳是很保守估計)的時間是自已無法掌握的.我不禁明白,無怪乎我的時間好像永遠不夠用似的.况且說實話,我的工作時數巳是很幸運地比很多朋友小了,我識好多人閒閒地一星期工作50小時以上.

由此可見,我們怎樣運用那餘下的四份一時間實在變成是十分重要.不過,最大的問題是你會發覺經過一天的辛勞後通常會很疲倦,提不起勁做其他事,所以很可能餘下的小小私人時間也浪費在復元上,簡單來說我們是有可能只剩返微不足道的私人時間做些關於’自已生活’的事.我想下也覺得可怕.我認為生活應該遠多於此.

所以我覺得,我們是必需更加積極管理好自己的'私人'時間,不要再不自覺地給它輕輕溜走.
另外,更加重要的是,我們長遠來說點樣能夠擴大自已可以掌握的自由時間.從這點引伸出去,我再深切領略到為何能達至財務自由是這樣的重要.

............................................................

Forever留言:
濰柴動力的發展的確很戲劇性, 小弟曾經在16左右買了1手, 不過後來賺左7成幾就放左了. 發動機始終都屬周期性的行業, 好難看得準~ 不過佢收購湘火炬之後應該可以更上一層樓了
功力未夠~~唉, 好多實力就這樣子錯過了
回應:
你賺了7成巳是相當不錯了.投資機會多的是呢!
我是在$15左右買.其實投資這企業是幾費神的,它太多動作了,不過我認為得回來的經驗是幾值得的.

見習股民 留言:

你好呀 見習仔以往都有睇你個blog 有唔少得著
見你0既分析後亦都想買esprit 但之前錯失左機會
近排升勢更係勇不可擋
想請教你覺得以邊個價買入作長線持有會較好?謝謝
回應:
如果是作長錢投資的話,其實只要自己覺得價錢適合就可以了,我通常看的是價值而不是目標價,只要大方向不變就是了.正如思捷今天的新聞說,預計未來五年可以輕易增長一倍,我就覺得今天和昨天的價值也不同了.

--------------------------------------------------------------------

投資組合

公司         購入年份   平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利

中國石油       2001      $2.47      $9.22     -16.3%       273%

宏利金融       2003      $137       $267.8     1.5%        96%

中國人壽       2003      $3.32      $22.4     -15.6%       575%

匯豐控股       2004      $117.5     $136.3    -4.4%        16%

思捷環球       2004      $41.7      $94.25     8.5%        126%

交通銀行       2006      $4.3       $8.03     -14.9%       86%

玖龍紙業       2006      $4.89      $15.94     19%         226%

中國龍工       2006      $3.5       $15.3      66.3%       337%

恆安國際       2007      $19.55     $23.35     19.4%       19.4%

註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.