危亦是機

大部份危機的可怕處是不確定性,而這次金融海潚無疑對於全球經濟產生了很多不確定性.不過經濟衰退時人仍然要生活,需求仍然存在,經濟活動不會原全消失.所發生的只是供求減弱,簡單些看也不過是汰弱留強現象.

我仍然是樂觀的,正如文章標題,危中往往有機會,雖然全球經濟今非昔比,但一天地球在轉,人生都有機會,而一天股票市場仍在運作,投資機會仍然是常常出現.

另外,經過了股市暴跌的洗禮,好多人巳經覺得’價值投資’再不合時宜,因為在現市況,這種方法好像巳經發揮不出甚麼效用,而有時候反而因為它而跌入'value trap' 裹.

對於這種想法,vv有另一番體會.我認為價值投資從來也是關於價值與價格的關係,與及兩者的互動性.而功效有多大,關鍵會落在估值上.若果估值的技巧掌握得好,加以配合時機的拿搓,那麼價值投資仍然可以是甚有威力的.

坊間好多人跌入’value trap’裹, 好大原因可能是因為其對估值的計法不夠靈活,加上太著意短期價格走勢及過份貪婪...等等所至.

要掌握好估值的藝術,不能單靠圖表或以往股價走勢可以了解.好多人或會認為一切盡在財務報表中,不過這可能只是一面倒後鏡,反映的是過去.反之,多研究企業的運作,用企業角度分析,了解經濟周期起跌及遁環,用宏觀與微觀面作研究,可能對估值更有幫助.另外,’行為心理學’在投資研究裹的重要性亦是不容忽略.

恆安剛公佈了不錯的業績,符合我的預期,確是不錯的企業(業務容易掌握,公司管理得宜,盈利穩定),不過現估值是否高了一點?

組合現持有中人壽/平安/招銀/工銀/安踏/SOHO/瑞房/昆機.