中國龍工 – 這個企業吸引嗎? (2)

在中國龍工的代理商會議上,管理層就中國的"十一.五"的規劃,發表了企業未來五年的"五個20"目標.它們分別是:

i. 每年銷售曾長20%以上.

ii. 每年毛利率保持在20%以上.
iii. 海外銷售佔總銷售額20%.
iv. 每年新產品銷售量佔整體銷量20%或以上.
v. 市場佔有率在20%或以上.

如果以上的五年計劃能夠實踐到的話,未來的增長前景應該是還吸引的.但是管理層所訂的目標是否合理呢?能達成的機會大嗎?

首先,由公司成立至今,公司每年的平均銷售增長率為40%.雖然在這段期間,中國有實施宏觀調控,多少也影響到工程機械業的發展,但是,翻閱中國龍工在2005年宏觀調控後之業績,雖然也比平時遜色,不過仍然錄得高於20%的銷售增長YOY(行業只有大約5%).

其次,回看過去幾年,他的市場佔有率每年也在不斷擴大,直到現時巳達18.5%份額.依照這鄒勢,要在短期提高至20%看來不是太難.

另外, 值得注意的是,未來的增長動力,除了放在國內,還會擴展至海外. 雖然,2005年度的海外銷售暫時只佔總營業額之l至2%,可算是處剛起步階段,要達到佔營業額之20%還言之尚早.不過,根據內地一個工程機械綱頁之報告指出,在上半年,公司之ZL50型號產品巳售出達800台,佔總銷售量5%以上.這數據反映海外的發展步伐暫時都很理想.

至於產品組合方面,我看到集團巳積極擴濶種類.現時,除了輪式裝戴機為主力產品之外,未來短期會研發多種其他新工程機械產品,例如巳投產的壓路機和挖掘機.這策略反映管理層有良好的洞悉力,始終太倚賴一種類產品對長遠發展是非常危險的.而籍着中國龍工的產品質素和本身之品牌優勢,要成功霸佔其他工程機械產品之一部份市場份額,應該是可以的.而實際上,據報道,剛推出不久之壓路機產品的銷量已迅速佔據到行業的前三位.

所以,我暫時見到的,是一間很有潛力而管理上不差的中國民管企業.相信如果他發展順利的話,未來難成為可跟國際同行一較高下的明星民企.

待續…

註:如有興趣,大家不妨看看他的招股書或年報了解多些.