2007年2月13日 星期二

思捷環球-令人佩服的公司

思捷又一次公布了一份令人信服的中期業績.再次給我這些小股東們打了一枝強心針.比較起我原先較為保守的20%增長預測,它的這份業績實在不錯.

敝閞業績的財務數據,我覺得有幾點是值得提的:

1. 零售業務的增長很強勁,可以完全填鋪了批發業務之呆滯.這是很令人鼓舞的,我一向認為品牌零售的模式持久性較高和發展空間較大.另外,從這份業績可看到,上任不久的品牌總裁表現幾好,對公司的發展起到不錯的效果,看來今次又找對了人.我一直都好欣賞邢生及其管理層選人和用人的眼光.不過直得留意的是,這種眼光可否能轉化為公司的一種企業傳統又是另一回事.

2.據管理層所講,收購其他品牌會發生在可預見的一至兩年內.以我的猜測,思捷應該偏向收購一些比較高檔的品牌,最好是在美國發展得不錯的一些品牌.這樣一來有助擴展綱絡,同時令集團更好掌握美國市場脈博.

3.大中華地區的發展總裁職位巳經請到人.暫時有關他的資料很小,只知道他有零售品牌的經驗.內地是一個發展潛力很大的市場,所以照推理這是一個幾重要的職位.可以想像的是這個人的履歷一定不簡單,且看能否幫助思捷在內地市場邁進一大步.

4.如我沒記錯,這是真正的第一份沒有邢生的業績布告.我一直覺得,思捷的成功邢生是居功至偉的,可以想像到很大部份決策和公司的策略也是他制定.所以,我對後邢氏年代的思捷抱着很謹慎的態度.不過作為小投資者,實在看不到理由不繼續支持這間卓越的公司.我想不妨密切留意公司的未來發展,後邢氏階段視為公司踏上真正强勁國際企業之前的一次考試,
近日中國龍工終於給大行大摩跟進,這是一件好事,也是我一直期待會發生的事,因為這樣會大大提高它的知名度,吸引更多投資者留意和研究它,繼而令到成交更加活躍.

玖龍紙業今天公佈了中期業績,初部看來成績令人幾滿意.市場埋怨它派息小,其實他們應該早巳預計,試想像一間極度需要資金擴充產能的公司又怎會派高息.我會在遲些時間再細讀它的業績布告.而另一隻成員宏利金融會公佈全年業績,相信會是平穩地增長,沒有太多意外驚喜.
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投資組合

公司         購入年份     平均成本   現在價格  07至今獲利  累積獲利
中國石油       2001        $2.47      $9.49     -13.9%       284%
宏利金融       2003        $137       $273.4    +3.6%        100%
中國人壽       2003        $3.32      $23.25    -12.4%       600%
匯豐控股       2004        $117.5     $139.2    -2.4%        18%
思捷環球       2004        $41.7      $87.4     +0.6%        110%
交通銀行       2006        $4.3       $8.52     -9.7%        97%
玖龍紙業       2006        $4.89      $15.96    +19.1%       226%
中國龍工       2006        $3.5       $13.0     +41.3%       271%
恆安國際       2007        $20.2      $21.05    +4.2%        4%
: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-25%. 次序跟據買入年份.

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