對於作為投資組合的最新成員,我對它的業績實在有些期待.綜觀恒安的業績,一如以往,各方面的財務數據也不錯,唯一表現比較差的就是護膚/潔膚業務.斷續表現疲弱.不過這業務佔整體業務只是微不足道.
恒安國際今年的業續可說非常好,不過這樣的業績是否可以持續呢?雖然長期來說變數比較大,但是就未來一至兩年來說,我就有以下睇法:
1. 現有恒安之業務巳大至上形成了所謂之’三腳架’局面.簡單來說就是其擁有三個重要的業務作為支柱,支持着公司的成長.通常這種情况下公司的成長穩定性和承受沖擊能力是相對較强的.假使其中一個業務遭到嚴重挫敗,也有其餘兩個業務暫時支撐着,不至面對重大危機.雖然現在比重還偏重了紙巾業務小小,不過隨着紙尿褲市場在未來一至兩年之快速增長,有望每個業務之比重將會更加平均.
2. 在三項主要業務上,我比較看好紙尿褲及衛生巾業務的長期發展,因為它們的產品特性相比起紙巾會較易讓使用者建立產品忠誠度.另外,這兩個業務在保持和提高毛利率方面都比較强.據管理層預期,紙尿褲的毛利率在今年應該可進一步提高,且看看他們推出中高檔紙尿褲是否如衛生巾般成功.
3. 於可見未來,併購將會是’事在必行’.因為現在坐擁着大量現金.不過,我想需要留意拼購的對象,始終要找一間同樣好賺的公司不是易事,就算找到價錢也一定不平宜.除非併購跟三項主要業務之同類型公司回來整頓,但是對業務發展也沒有很大的作用.所以真是要考一考管理層的眼光和能力了.
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股壇挑戰者留言:
謝謝你的回應，我希望我能在股價20元左右跟筆者一樣購入恆安吧.回應:
不用客氣.恒安巳出了業績,有空不妨研究一下.
Tony留言:
筆者你好, 如上文表示大摩分析, 請問如何取得大摩或高盛的分析報告? 謝謝.
回應:
我暫時也沒有途徑取得他們的報告.我上文所說的資料只是從新聞裏獲得.不過,我認為這些報告只可作參考用,不可盡信.
Forever留言:
VV Founder兄, 果然功力精深~~~~有無發現最近流量變多丫.
得閒來小弟的blog交流下~
回應:
我看過你的BLOG,覺得你對投資也有着濃厚的興趣.我一向喜歡認識志同道合的朋友,以後一定要多些交流!不知你現在持有哪些股票呢?
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投資組合
公司 購入年份 平均成本 現在價格 07至今獲利 累積獲利
中國石油 2001 $2.47 $8.66 -21.4% 251%
宏利金融 2003 $137 $270 2.4% 97%
中國人壽 2003 $3.32 $22.2 -16.4% 569%
匯豐控股 2004 $117.5 $136.5 -4.3% 16%
思捷環球 2004 $41.7 $87.8 1.1% 110%
交通銀行 2006 $4.3 $7.93 -16% 83%
玖龍紙業 2006 $4.89 $16.1 20.1% 229%
中國龍工 2006 $3.5 $13.82 50.2% 295%
恆安國際 2007 $19.55 $23.95 22.5% 22.5%
註: 每集股票在投資組合所佔之比重為5-20%. 次序跟據買入年份.
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